20230701-国联证券-医药生物_关注中报超预期标的及集采政策披露_14页_560kb

行业报告总结：医药生物

6月行情回顾

• 行业整体下跌45%，跑输沪深300指数。
• 子行业表现：医药商业下跌0.71%，化学制药下跌19.4%，医疗器械下跌42.5%，生物制品下跌46.5%，中药下跌69.8%，医疗服务下跌70.8%。
• 强势个股包括润达医疗（月度涨幅+5840%）和嘉应制药（+1354%），主要由华为合作或集采因素驱动。

7月投资策略

• 关注二季度中报超预期公司和集采政策披露。
• 推荐恒瑞医药（高收入驱动力强，医保谈判潜力，出海合作）、三生国健（自身免疫病赛道，Q3临床数据）、联影医疗、迈瑞医疗、华大智造、惠泰医疗。
• 行业估值低位，疫后恢复验证，创新药如ADC和细胞治疗赛道受重视。

政策与产业动态

• 6月政策涉及医保集采（如全国中成药集采开始落地）、辅助生殖纳入医保、大型医用设备配置规划（“十四五”规划更新）。
• 影响行业发展和调整，支持创新医疗器械和中医药下沉，推动常态化集采。

风险提示

• 企业经营风险：如业绩不及预期。
• 贸易摩擦超预期风险。
• 政策性风险：包括集采政策变化。