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动力煤早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部于2021年2月10日发布，主要分析动力煤市场近期走势及影响因素，涵盖现货价格、期货走势、基差变化、库存情况、供需关系、进口政策及气温等因素，为投资者提供短期操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 电厂库存：1月13日全国重点电厂库存为6300万吨，日耗高位回落，表明电厂煤炭消耗趋于稳定。
• 港口库存：秦皇岛港口煤炭库存为511万吨，环比增加0.5万吨，但整体港口库存积累缓慢。
• 销售情况：陕蒙地区整体销售情况不佳，坑口煤价下行为主。
• 生产情况：主产区重点矿企在春节期间执行不放假的正常生产策略，部分小矿暂停生产。

2. 基差分析

• CCI5500基差：CCI5500现货价格为645元/吨，05合约基差为25.6元/吨，盘面贴水偏多。
• 基差走势：基差呈现倒V反转，表明期货价格与现货价格之间的关系发生转变，期货贴水修复较快。

3. 价格走势

• 现货价格：
  • 秦皇岛港动力煤平仓价Q5500为685元/吨，较前一日下跌20元/吨。
  • CCI进口5500价格为354元/吨，较前一日下跌0.6元/吨。
  • CCI5500价格为645元/吨，较前一日下跌5元/吨。
• 期货价格：
  • ZC01合约收盘价为605.8元/吨，较前一日上涨8元/吨。
  • ZC05合约收盘价为619.4元/吨，较前一日上涨9.2元/吨。
  • ZC09合约收盘价为612.2元/吨，较前一日上涨10元/吨。

4. 月间价差

• 5-9价差：显示动力煤期货合约之间的价差变化，有助于判断市场对远期价格的预期。
• 9-1价差：反映不同月份合约之间的价格差异，影响投资者对持仓策略的判断。

5. 供应与需求

• 供应紧张有所缓解：整体供应仍然比较紧张，但较前期有所改善。
• 需求减弱：临近春节，工业用电快速回落，需求驱动减弱，导致现货价格明显回落。

6. 进口煤分析

• 进口放松：进口煤政策有所放松，对市场形成一定压力。
• 影响：进口煤的增加可能对国内动力煤市场造成一定冲击，但短期内对现货价格影响有限。

7. 气温与电厂日耗

• 气温回升：气温有所回升，导致电厂日耗较前期回落。
• 需求影响：气温回升对电厂用煤需求产生抑制作用，进一步影响价格走势。

关键信息

• 市场趋势：短期动力煤盘面偏弱运行，预计价格将继续承压。
• 操作建议：ZC2105合约建议空单持有，若上破640元/吨则止损。
• 风险提示：供需关系变化、进口政策调整及天气因素均可能对市场产生影响，投资者需密切关注。

结论

综合来看，动力煤市场在春节临近之际，受需求减弱、气温回升及进口放松等因素影响，短期走势偏弱。建议投资者保持谨慎，关注基差修复及供需变化，合理调整仓位。