电子行业深度报告：数字经济提速，智能终端起航_23页_2mb

电子行业深度报告总结

核心观点

• 数字经济加速发展，电子智能终端受益显著。
• 智能汽车、VR/AR、智能手机是重点投资方向。
• 建议关注三安光电、兆易创新、雅创电子、歌尔股份等龙头企业。

行业背景与政策支持

• 2022年5月17日政协会议再次强调数字经济的战略地位，推动其加速发展。
• 2022年《“十四五”数字经济发展规划》出台，明确数字经济发展目标。
• 政策支持与资金投入共同推动车联网、智能汽车、VR/AR等领域的快速发展。

智能汽车：百年变局催生新机遇

发展趋势

• 全球达成碳中和共识，新能源汽车发展成为减排的重要手段。
• 智能化对汽车行业影响显著，汽车正向“移动生活空间”演变。
• 智能网联汽车成为未来发展方向，预计到2025年全球联网汽车渗透率将突破77%。

市场空间

• 汽车电子市场规模预计到2030年将突破3,000亿美元。
• 汽车电动化与智能化推动单车价值量提升，带动电子产业链增长。

关键关注领域

• E/E架构升级：从分布式向域集中化和中央集中式发展。
• 自动驾驶：L1/L2渗透率预计2025年达47%，L3达12%，L4/L5达2%。
• 智能座舱：预计2022年全球市场规模达461亿美元，HUD及流媒体后视镜等细分市场快速增长。

VR/AR：虚拟照亮现实，终端加速渗透

市场预测

• VR/AR产业进入高速增长期，预计2024年市场规模将达2,400亿元，2020-2024年CAGR约为54%。
• VR增速约为45%，AR增速约为66%。

技术趋势

• VR终端已基本克服眩晕问题，关键参数如刷新率、分辨率、视场角均达到较高水平。
• AR光学技术仍处于研发阶段，光波导技术有望成为主流，但短期内成本较高，难以大规模商用。

关键关注企业

• VR：歌尔股份、水晶光电、蓝特光学、长盈精密。
• AR：光波导技术领先企业，如水晶光电、蓝特光学等。

智能手机：看好苹果产业链增长的确定性

市场情况

• 2022Q1全球智能手机出货量同比下滑9%，国内出货量同比下降29%。
• 随着疫情影响缓解及供应链恢复，手机市场需求逐步回暖。

重点分析

• iPhone13系列性价比提升，5G iPhone SE系列填补低价位5G市场空白。
• 苹果产业链相关标的平均估值处于历史低位，增长确定性高。
• 建议关注立讯精密、鹏鼎控股、传音控股等企业。

投资建议

• 关注智能汽车、VR/AR、智能手机等领域的龙头企业。
• 建议投资标的包括：
  • 智能汽车：三安光电、兆易创新、雅创电子、北京君正。
  • VR/AR：歌尔股份、水晶光电、蓝特光学、长盈精密。
  • 智能手机：立讯精密、鹏鼎控股、传音控股。

风险提示

• 数字经济发展不及预期。
• 终端需求不及预期。

重点数据与预测

重点公司盈利预测与估值水平（截至2022年05月19日）

行业与公司评级标准

行业评级

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

总结

• 数字经济加速发展，推动电子行业智能化转型。
• 智能汽车、VR/AR、智能手机是主要增长领域，建议重点关注。
• 关键技术如E/E架构升级、自动驾驶、光波导技术等是未来增长的核心驱动力。
• 行业及公司评级体系明确，便于投资者决策。