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海南“新时代”“二次革命”新标杆总结

核心内容

海南作为中国改革开放的重要试验田，被赋予“新时代‘二次革命’新标杆”的定位，其发展将对全国改革开放格局产生深远影响。《海南规划》规格高、政策力度大，旨在打造全球最大的自由贸易港，推动海南从国际旅游岛向国际旅游消费中心转型。

主要观点

1. 海南规划规格超预期：

   • 《海南规划》由党中央直接谋划，规格远超其他自贸区及雄安新区。
   • 以全岛自由贸易区建设为标志，海南自贸区面积扩大至3万余平方公里，远超以往自贸区规模。
   • 强调“离岸金融”和“新时代‘二次革命’”的定位，标志着海南将承担更深层次的改革开放任务。

2. 海南主题投资机会六大聚焦点：

   • 南海与邮轮旅游：推进全域旅游，发展邮轮旅游线路，建设国家体育训练南方基地，探索赛马和彩票产业。
   • 离岸免税与免签政策：提升免税购物限额，未来仍有提升空间。
   • 赛马与博彩产业：鼓励发展赛马运动，探索彩票项目，但不迅速全面放开博彩。
   • 基础设施建设：推进“四方五港”、环岛高铁、四大机场升级、度假人工岛、主题乐园、免签/落地签等。
   • 生态环境保护：实行最严格的生态环境保护制度，推进国家公园试点，限制房地产开发以保护旅游环境。
   • 房地产土地价值重估：人才引进和房地产限制政策将导致土地供需失衡，推动土地价值重估。

3. 后续催化五大方向：

   • 资金撤离海南炒作板块，主题炒作趋于理性。
   • 多部委及央企细则密集出台，推动海南政策落地。
   • 总部经济的发展将带动海南人口、资金、技术、产业链全面升级。
   • 2020年海南自贸区建设将取得重要进展。
   • 中美贸易摩擦倒逼海南成为新一轮对外开放试验田，可能先行试点负面清单、关税优惠等。

4. 中长期改革方向与产业受益点：

   • 自由贸易港：以旅游业、现代服务业和高新技术产业为主导，推动贸易、物流、仓储公司价值重估。
   • 知识产权证券化：鼓励探索知识产权证券化，利好研发占比高的企业及数字版权服务商。
   • 医疗服务放开：推进医疗新技术应用，支持创新药和进口药物免税，利好药店及保险行业。
   • 土地流转：推动农垦集约化种植与宅基地入市，利好农垦企业及土地流转相关公司。
   • 军民融合示范基地：依托文昌航天发射场，发展航天产业链，利好通航、导航及高科技产业。
   • 现代化通讯网络：推进光纤和5G网络全覆盖，利好光通信及5G龙头。
   • 新动能：强调物联网、大数据、人工智能、卫星导航、海洋经济等新兴产业发展。
   • 环保政策：全面禁用一次性不可降解塑料制品，推进绿色包装及碳排放控制。
   • 碳交易平台建立：实行碳排放总量和能耗增量控制，建立碳交易市场，利好节能环保企业。

关键信息

• 政策力度：海南规划由党中央直接推动，规格高于其他自贸区和雄安新区。
• 自贸区面积：海南全岛建设自贸区，面积达3万余平方公里，是现有自贸区的两倍多。
• 旅游消费升级：海南将打造国际旅游消费中心，受益于大众消费升级和人口老龄化趋势。
• 基础设施提升：海南将重点发展“四方五港”、环岛高铁、四大机场升级等，提升旅游接待能力。
• 生态环境保护：海南将实行最严格的生态保护制度，推进国家公园试点，限制房地产开发。
• 土地价值重估：人才引进与房地产调控将导致土地供需失衡，推动土地价值提升。
• 军民融合：依托文昌航天发射场，发展航天产业链，带动高科技及通航领域。
• 碳排放控制：海南将建立碳交易平台，推动节能环保产业价值显性化。

投资建议

• 关注海南特色产业龙头，如生态园林、旅游、本地建材、港口及航空建设等。
• 重点推荐：海南瑞泽（南繁科研基地）、中国国旅、海峡股份等公司。

风险提示

• 政策推进进度存在不确定性。
• 市场调整及监管风险可能对主题估值形成压力。
• 上市公司订单落地过程中存在不可控因素。

团队介绍

• 组长、首席分析师：王君（南开大学经济学硕士）
• 分析师：李而实（美国克拉克大学金融学硕士）、徐驰（上海对外经贸大学经济学硕士）
• 研究员：张峻晓（中央财经大学金融学硕士）、郭忠良（京东金融战略研究部）、王梅郦（北京大学经济学硕士）、赵鹏宇（中国人民大学经济学硕士）

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