【“海南30周年”系列之五】海南：“新时代”“二次革命”的新标杆-20180417-华创证券-12页

海南“新时代”“二次革命”新标杆总结

核心内容

海南作为中国改革开放的试验田，其“30周年”规划被赋予了极高的战略地位。该规划不仅在规格和政策力度上超预期，还在开放范围和改革深度上展现出划时代的特征，成为新时代“二次革命”的重要样本。海南将建设成为全球最大的自由贸易港，推动经济、生态、旅游、金融等多领域的改革和升级，具有深远的示范意义和投资价值。

主要观点

1. 政策规格高

   • 《海南规划》由党中央直接推动，领导人亲自部署，政策力度远超以往自贸区和雄安新区。
   • 政策宣传广泛，涉及多部委及央企细则密集出台，政策落地预期强烈。

2. 开放范围大

   • 全岛建设自由贸易试验区，总面积达3万余平方公里，远超此前自贸区规模。
   • 开放领域涵盖旅游、免税、基础设施、生态、房地产、金融、科技、环保等多个方面。

3. 改革超预期

   • 引入离岸金融、知识产权证券化、国际医疗旅游、军民融合、碳交易等前沿改革试点。
   • 赛马、彩票等产业虽被提及，但以探索为主，非全面开放。

关键信息

一、海南规划三大超预期之处

• 政策规格：由党中央直接推动，领导人亲自部署，政策影响力深远。
• 规模扩大：全岛开放，面积达3万余平方公里，远超香港、新加坡等。
• 改革方向：强调“二次革命”，涉及离岸金融、知识产权证券化、医疗旅游、军民融合等。

二、海南主题投资六大聚焦点

1. 南海与邮轮旅游

   • 打造国际旅游消费中心，推进全域旅游，发展邮轮旅游、沙滩运动、水上运动、赛马等项目。
   • 推动西沙、川沙旅游线路，加强“环南海旅游经济圈”建设。

2. 离岸免税与免签政策

   • 提高离岛免税购物限额，未来仍有增长空间。
   • 逐步推进免签政策，提升旅游便利性。

3. 赛马与彩票探索

   • 鼓励发展赛马运动，探索竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票。
   • 赛马与博彩严格分离，未来需逐步推进政策细则。

4. 基础设施建设

   • 建设“四方五港”、首条环岛高铁、四大机场全面升级、11个度假人工岛、五大主题乐园等。
   • 基建全面升级，提升交通、物流、通信等能力。

5. 生态环境保护与土壤修复

   • 实行最严格的生态环境保护制度，推进国家公园试点，建设热带雨林等国家公园。
   • 限制房地产开发，规范建设，保护旅游环境。

6. 房地产与土地价值重估

   • 实行最严格的土地使用制度，控制建设用地总量和强度。
   • 人才引进与房地产限制导致土地供需失衡，房地产“稀缺性”凸显，土地价值可能重估。

三、后续催化因素

1. 筹码调整：部分炒作资金因博鳌论坛期间海南板块跌停而撤离。
2. 政策细则密集出台：预计多部委及央企将陆续发布具体政策。
3. 总部经济发展：吸引跨国企业及区域总部落户，带动资金、技术、人才等要素集聚。
4. 2020年自贸试验区目标：海南将取得重要进展，对外开放度显著提高。
5. 中美贸易摩擦推动：海南可能成为对外开放、关税优惠、负面清单等改革的试验田。

四、中长期改革与产业受益方向

1. 自由贸易港：以旅游业、现代服务业、高新技术产业为主导，推动贸易、物流、仓储公司价值重估。
2. 知识产权证券化：受益于研发占比高、数字版权基础服务的企业。
3. 医疗服务放开：鼓励创新药、药店及商业补充保险发展。
4. 土地流转：推动农垦集约化种植和农村土地流转，利好海南橡胶、苏垦农发等。
5. 军民融合示范基地：依托文昌航天发射场，发展航天科技旅游、航天区块链金融等。
6. 现代化通讯网络：加快光纤和5G建设，利好中兴通讯、亨通光电等。
7. 新动能：物联网、大数据、人工智能、海洋工程装备等产业受益。
8. 环保政策：全面禁止一次性不可降解塑料袋，推动绿色包装和碳交易体系建设。
9. 碳排放与能耗控制：建立碳交易平台，推动节能环保企业价值显性化。

投资建议

• 重点关注产业：生态园林、旅游、本地建材、港口及航空、税收优惠。
• 重点公司：海南瑞泽、中国国旅、海峡股份等。

风险提示

• 政策推进进度的不确定性。
• 市场调整及监管风险可能对主题估值形成压力。
• 上市公司订单落地过程中可能面临不可控因素。

团队介绍

• 组长、首席分析师：王君（南开大学经济学硕士）
• 分析师：李而实（美国克拉克大学金融学硕士）、徐驰（上海对外经贸大学经济学硕士）
• 研究员：张峻晓、郭忠良、王梅郦、赵鹏宇

联系方式

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%—20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师声明

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