> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新湖期货“能化汇”-能化周度观点总结 ## 核心内容 本周能化期货市场整体呈现震荡走势，部分品种表现偏强，整体市场受宏观情绪和地缘政治影响较大。建议投资者关注**天然橡胶、PX、瓶片、聚烯烃、乙二醇、纯苯、甲醇**等品种，以**中期逢低做多**策略为主。 ## 品种表现 | 品种 | 周度涨跌幅 (%) | |--------------|----------------| | 尿素 | -3.6 | | 烘碱 | -3.5 | | PVC | -2.3 | | 20号胶 | -1.5 | | 天然橡胶 | -1.4 | | 脆片 | -1.3 | | 塑料 | -0.3 | | 乙二醇 | -0.1 | | 短纤 | 0.0 | | PTA | 0.9 | | 纯苯 | 1.2 | | 丁二烯橡胶 | 1.4 | | PX | 1.5 | | 甲醛 | 1.8 | | 苯乙烯 | 1.9 | | PP | 2.2 | | 丙烯 | 3.0 | | 湍节 | 3.6 | | 检油 | 4.2 | | 高硫燃料油 | 4.6 | | LPG | 8.2 | | 化硫燃料油 | 8.6 | ## 市场分析 ### 原油及化工品走势 - 原油：本周Brent、WTI及SC分别收于109.26美元/桶、105.42美元/桶及665.9元/桶，周度涨幅分别为7.87%、10.48%及6.08%。内盘仍偏弱，月差跟随单边变动，裂解价差偏强，汽油裂解表现更强。 - 化工品：整体进入去库通道，短期因需求负反馈和库存不低，价格震荡，但下方空间有限。中长期来看，霍尔木兹海峡封锁导致进口大幅减少，国内开工难以回升，供应端显著收缩，化工品将继续去库。 ### 天然橡胶 - 本周天然橡胶冲高后回落，但基本面强，现实端和预期端均支持价格上涨。 - 现实端：下游轮胎行业需求景气度高，原料备货不足，库存流动性差。 - 预期端：全球天胶减产可能性大，泰国天胶超卖严重，国内远期货源减少。 - 建议：情绪平稳后逢低买入。 ### 聚酯产业链 - **PX**：供应维持低位，需求端因聚酯负荷同比低位，原料价格上涨传导不畅，但5月预计有刚性支撑，库存加速去化。 - **PTA**：国内PTA负荷调整至67.6%，现货加工费336元/吨左右，加工费区间震荡。PTA延续去库格局，建议逢低买入。 - **乙二醇**：供应维持低位，进口量缩减，港口库存去库，EG2606合约基差偏弱，但整体处于去库通道，预计5月库存加速去化。 - **短纤**：供给端开工率回落，需求偏弱，库存增加，价格跟随成本波动，减产格局下利润有望修复。 - **瓶片**：供给端短期难以大幅提升，需求维持偏好，库存处于低位，建议调整后逢低买入。 - **纯苯**：供应低位，进口量预期偏低，需求端走弱，但实际缺口难以补足，中长期仍有上涨潜力。 - **苯乙烯**：供应缩减幅度超预期，短期调整后有企稳迹象，但难以走出独立行情，大方向跟随板块。 ## 聚烯烃分析 - 本周聚烯烃价格区间震荡，整体负荷环比下滑，同比维持偏低水平。 - 5月有较多装置计划检修，聚烯烃整体负荷维持同比低位。 - 中东局势反复，霍尔木兹海峡封锁持续，全球供应偏紧，但外需清淡，出口利润维持高位。 - 内外盘价差持续倒挂，进口成交清淡，预计二季度聚烯烃进口减量明显。 - PP现货价格强于PE，L-PP价差走弱。 ## 动力煤 - 市场情绪回落，产地价格趋稳，港口指数企稳，部分贸易商报价松动。 - 前期远期货盘到货，进口煤到港量回升，但低于去年同期。 - 俄煤及印尼煤到港量环比回升，但俄煤仍低于去年同期。 - 奥煤到货量微幅下降，整体煤价短期趋稳，但厄尔尼诺预期及进口缺口下，迎峰度夏前煤价仍有上涨空间。 ## 未来展望 ### 策略建议 - **中期策略**：逢低做多。 - **重点品种**：天然橡胶、PX、瓶片、聚烯烃、乙二醇、纯苯、甲醇。 ### 关键影响因素 - **地缘政治**：霍尔木兹海峡封锁，美伊局势僵持。 - **宏观情绪**：美国访华影响，前期利空预期落空，化工品相对偏强。 - **供需格局**：供应端收缩，需求端疲软，但去库趋势持续。 - **政策预期**：保供政策倾斜，迎峰度夏前需求乐观。 ## 图表说明 ### 原油与化工品价差 - **PX-原油价差**、**PX-石脑油价差**、**PX-MX价差**等图表显示PX价差走势，反映市场供需和价格预期。 - **PTA-原油价差**、**PTA加工费**、**PTA开工率**等图表用于分析PTA市场走势和利润变化。 - **乙二醇港口库存**、**煤制开工率**、**油制开工率**等图表反映乙二醇的供需变化和库存去化情况。 - **苯乙烯非一体化利润**、**纯苯港口库存**等图表提供对苯乙烯和纯苯市场动态的参考。 ## 资料来源 - CCF、IFIND、新湖期货研究所、隆众资讯