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新湖期货“能化汇”-能化周度观点总结

核心内容概览

本周化工品市场受美伊冲突影响，整体呈现底部反弹趋势。主要关注品种包括天然橡胶、聚烯烃、双苯、乙二醇，策略建议为“逢回调做多”，周期为中期。市场情绪受地缘政治因素提振，但基本面分化明显，部分品种库存去化良好，部分则仍处低位，需关注后续供需变化及政策影响。

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主要观点与关键信息

一、整体市场趋势

• 化工品市场受美伊冲突影响，底部反弹。
• 原油价格受地缘扰动冲高回落，但整体维持震荡格局。
• 成品油裂解价差处于高位，中国采购节奏将影响后期油价走势。
• 动力煤市场供需偏宽松，库存高位运行，价格承压下行，但预计在入伏后逐步止跌企稳。

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品种分析

1. 天然橡胶

• 多空分歧激烈，空头关注季节性增产及青岛库存高，多头则关注原料强及基差强。
• 市场已出现产能缺口，长期建议回调做多。
• 周五资金增仓做空RU09，但未能持续，建议轻仓试多。

2. 聚烯烃（PE、PP）

• 本周价格重心上移，受原油价格上涨及成本支撑增强影响。
• 现货供应偏紧，产业链库存处于历史低位，但供应回归预期限制价格上行空间。
• 短期震荡偏强，关注美伊局势及后续供应恢复速度。

3. 双苯（纯苯、苯乙烯）

• 纯苯：供给偏弱，开工率降至年内低点，进口到港偏低，港口库存继续去化。
• 苯乙烯：供给收缩，库存小幅去化，价格止跌跟涨原料，但下游需求疲软，估值仍偏低。

4. 乙二醇（EG）

• 库存去化良好，基差走强，估值不高。
• 受进口恢复预期及原料价格支撑，预计企稳反弹，震荡偏强为主。

5. 聚酯产业链（PX、PTA）

• PX：开工率维持低位，但估值有所回升，价格跟随成本上行。
• PTA：开工率小幅回升，下游需求改善，但去库持续性不被看好，行情震荡偏强。

6. 短纤

• 供给端开工低位回升，需求疲软，库存去化偏慢。
• 利润压制至低位，价格跟随成本，偏弱运行为主。

7. 瓶片

• 供给稳定，需求受高价抑制，出口放缓。
• 原料端去库持续，预计跌势放缓，跟随原料企稳反弹。

8. PVC

• 开工率回落，电石法装置受成本影响开工下降，乙烯法装置回升。
• 下游需求疲软，库存延续去库，但出口不确定性仍存。
• 预期价格低位企稳，但内需疲软仍是主要压力。

9. 尿素

• 日产量维持高位，开工率稳定。
• 下游需求疲软，出口预期不明确，库存有上升迹象。
• 中长期偏弱，短期价格预期稳定。

10. 烧碱

• 供应小幅回升，但新增产能支撑供应高位。
• 成本端压力大，下游需求不振，库存重新累库。
• 基本面偏弱，美伊冲突对其影响有限。

11. 甲醇

• 上游开工率小幅下降，进口恢复预期增强。
• 下游需求疲软，港口库存小幅累积。
• 价格预期区间震荡，关注到港情况及地缘局势发展。

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重点关注因素

• 地缘政治：美伊冲突、霍尔木兹海峡局势、伊朗核武重建等。
• 供需变化：各品种供应恢复情况、装置检修、库存水平。
• 成本支撑：原油价格波动、电石、液氯等原料价格走势。
• 政策影响：中国炼厂负荷提升、进口煤补充、出口政策调整等。
• 天气因素：台风、降雨对下游需求的影响，尤其在南方地区。

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总体策略建议

• 中期策略：逢回调做多，关注基本面较好的品种如纯苯、乙二醇、聚烯烃等。
• 风险提示：美伊局势仍有波折，进口恢复不及预期，天气扰动可能影响需求端表现。

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资料来源

• 数据来源：CCF、IFIND、卓创资讯、隆众资讯、新湖期货研究所
• 报告发布：新湖期货股份有限公司
• 联系人：施潇涵、严丽丽、姚瑶、王博艺、杨思佳、黄月亮、姚学雯、宋亚楠
• 审核人：李强
• 从业资格号：F0256332
• 投资咨询号：Z0003042

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免责声明

本报告由新湖期货股份有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及调研，不保证其准确性或完整性。投资者应独立判断，自行承担风险。