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新湖期货“能化汇”-能化周度观点总结

核心内容概述

本周能化期货市场整体表现疲软，多数品种价格下跌，但部分品种如PX、PTA、甲醇、PP等表现相对偏强。整体市场受到全球需求疲软、供应端调整以及原油价格波动的影响。尽管如此，部分品种仍具备中长期上涨潜力，策略上建议“逢回调做多”。

品种涨跌情况

推荐关注品种

• 天然橡胶：技术面压力较大，但长线仍看多，关注海外原料价格及宏观情绪。
• 甲醇：库存低、基差高，但需关注进口与需求的相对强度。
• PP：库存低、基差高，但中石化负荷提升受成品油利润修复限制。

市场分析

原油

• 本周油价显著回调，受美伊协议乐观情绪影响。
• Brent、WTI及SC周度跌幅分别为 $6.19%$、$6.25%$ 和 $6.87%$。
• 全球石油产品消费进入旺季，炼厂开工回升，供需矛盾加剧，库存下降。
• 短期波动较大，中期仍有机会上涨，但需关注美联储政策风险。

沥青

• Bu 2609本周初显著上涨，后震荡走弱，收于4456元/吨。
• 基差偏强，利润回升，裂解价差走强。
• 供应偏紧，排产数据环比下降，但需关注黄梅雨季及原油价格变动。

聚酯产业链

• PX：开工率小幅回升，国内开工率 $77.3%$，亚洲开工率 $66.1%$。
• PTA：开工率上涨至 $67.7%$，现货加工费约668元/吨，基差走强。
• 短纤：开工率维持低位，库存去化受阻，利润压制至历史低位。
• 聚酯：整体负荷继续下滑，织造负荷回升，但终端需求尚未明显好转。

关键信息

• 全球需求疲软：化工品整体基本面不佳，装置重启与需求萎靡形成负反馈。
• 成本端影响：国内原油库存上升，弱于外盘，石脑油大跌带动化工品油制利润修复。
• 库存与基差：甲醇、PP、乙二醇库存低，基差高，具备上涨潜力。
• 风险因素：美联储政策、霍尔木兹海峡开放前景、季节性产量变化、原油价格波动等。

总体策略建议

• 策略：逢回调做多。
• 周期：中长期。
• 关注品种：天然橡胶、甲醇、PP。
• 市场预期：化工品整体缺乏趋势性上涨，但部分品种如PX、PTA、乙二醇等基本面偏强，具备多头配置价值。

附图说明

• 图：能化期货周度涨跌幅度
• 图：PX-原油价差
• 图：PX-石脑油价差
• 图：乙二醇港口库存
• 图：乙二醇煤制开工率
• 图：乙二醇油制开工率
• 图：涤纱原料库存
• 图：短纤开工率
• 图：聚酯开工率
• 图：PTA加工费
• 图：PX亚洲开工率
• 图：短纤工厂库存
• 图：涤纱成品库存

风险提示

• 原油价格波动可能对化工品产生较大影响。
• 美联储政策变动可能引发市场情绪波动。
• 季节性产量变化与需求回温节奏影响品种走势。

结论

整体来看，能化市场面临需求疲软与库存去化缓慢的挑战，但部分品种如甲醇、PP、PX、PTA等因库存低、基差高及基本面改善，具备中长期做多机会。建议投资者关注这些品种的回调机会，同时留意原油价格与宏观政策风险。