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2026年美国宏观经济展望：政策刺激引领经济复苏

美元指数或呈“先抑后扬”，降息三次至3%-3.25%利率区间

• 主要预测：2026年全年经济增速将从2025年的2.0%略微下滑至1.8%，由财政刺激促进的居民消费和AI投资驱动增长。
• 降息立场：美联储或从2025年12月暂停降息，2026全年总计降息三次，每次25个基点，年底利率落在3%-3.25%区间。
• 劳动力市场：2025年失业率为4.2%升至2026年的4.4%，经济或最早于2026年下半年企稳。
• 通胀展望：2026年核心PCE通胀率预计下滑至2.7%，但关税影响可能导致上半年通胀承压，全年维持在美联储2%目标线以上。
• 美元指数：2025年底点位从初始预测95略微调升至98，2026年预计先抑后扬，年底或达100点。

关键假设

• 关税事件或驱动经济弱势，但此影响系暂时性，其长期趋势可能指向经济软着陆。
• 美联储立场分阶段变化，早期就业优先后或向物价收敛倾斜，2026年中预加息周期或未开启。
• “大而美”法案（包括永久化减税、退稅政策及研发投入扣除）将支撑长期财政刺激。
• 居民消费最快从2026年起复苏，AI投资加速是潜在上行风险。
• 美元流动性问题或再度加剧为政策制定关注焦点。

风险点

• 货币政策路径的不确定性，例如美联储主席换届可能带来的操作风格变化。
• 再通胀或供应链动态调整可能超预期，导致通胀路径变得更加复杂。
• 政策刺激成效不及预期，财政支出或将低于市场一致估计。
• 特朗普宣布更广泛关税，加剧全球经济动荡，对美国外部资产负债表造成额外影响。
• 美国经济或走向硬着陆（例如，若降息过慢，或关税冲击持续超过暂判情形），带来利率下行空间有限的风险。📈📉