2017-眼科行业专题研究：小专科，大机遇_43页_2mb

眼科行业专题研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国眼科医疗行业，涵盖眼病诊疗、激光近视手术和医学视光三大板块。报告指出，眼科行业具有广阔的发展前景，市场空间巨大，未来增长潜力显著。整体行业处于快速发展阶段，尤其在老龄化加剧和电子产品普及的背景下，各类眼科疾病发病率上升，推动市场增长。

主要观点

• 眼病诊疗市场：中国眼病诊疗市场规模约200亿元，白内障是主要病种之一，理论风险患病人群高达1.4亿，但确诊率较低，未来随着技术进步和支付能力提升，诊疗率将显著增长。
• 激光近视手术市场：中国近视人群达4亿，其中8000万适合手术治疗，但市场渗透率低，仅约2.5%。飞秒激光技术正在逐步替代传统LASIK技术，加速市场渗透。
• 医学视光市场：医学验光配镜仅占整体视光市场约6%，但增速快于行业平均水平，未来有望成为主流。医学验光需要专业设备和人员，强调综合性和科学性。
• 眼科产业链：上游眼科药品和器械市场主要被进口产品占据，但国内企业正加速研发和替代进程；下游眼科医院正经历整合，民营专科连锁医院具备显著优势。

关键信息

• 市场规模：中国眼病诊疗市场约200亿元，白内障治疗市场规模约100亿元，激光近视手术市场规模约100亿元，医学视光市场规模约50亿元。
• 市场增长：白内障手术数量过去4年CAGR为21.7%，近视手术市场渗透率低，未来增长空间巨大。
• 技术发展：飞秒激光技术快速兴起，逐步替代LASIK；医学验光技术复杂，需要高精度设备和专业人员。
• 政策支持：政府推动分级诊疗和医保政策，提升眼科手术普及率和接受度。

投资建议

• 行业评级：给予眼科行业“超配”评级。
• 重点推荐：
  • 康弘药业（002773.SZ）：研发创新能力突出，康柏西普是最新一代VEGF抗体，具有显著竞争优势，预计2016-2018年净利润分别为5.11亿元、6.52亿元、8.18亿元，同比增长29.9%、27.4%、25.6%。
  • 爱尔眼科（300015.SZ）：国内眼科连锁医院龙头，通过合伙人计划和产业并购基金加快布局，预计2016-2018年净利润分别为5.91亿元、7.89亿元、10.34亿元，同比增长38.1%、33.5%、31.1%。

风险提示

• 研发失败及市场拓展不达预期：上游药品和器械研发存在失败风险，且市场拓展可能不达预期。
• 连锁扩张失败及医生流失：眼科医院连锁扩张若失败，可能影响运营效率和医生资源。
• 政策变动及负面事件冲击：医药行业政策变动及负面事件可能对行业产生冲击。

市场与行业比较

• 白内障手术渗透率：中国百万人口白内障复明手术率远低于美国、日本等国家，未来有望提升。
• 近视手术市场：中国近视手术市场渗透率低，未来增长空间巨大。
• 医学验光市场：医学验光配镜市场增速快于行业平均水平，未来将成为主流。

研究重点

• 上游产品：眼科用药和器械市场被外企主导，但国内企业正在加快研发和替代进程。
• 下游医院：民营眼科医院具备品牌和规模优势，有望在分级诊疗政策下持续扩张。
• 核心药物：康柏西普、Lucentis、Eylea等是治疗眼病的重要药物，国内企业正在加速研发和上市。

行业趋势

• 技术进步：飞秒激光、医学验光等技术不断发展，提升治疗效果和患者接受度。
• 政策支持：分级诊疗和医保政策推动眼科手术普及，提升行业整体发展水平。
• 市场整合：眼科医院行业竞争加剧，龙头公司通过连锁扩张和并购整合资源，提升市场份额。

未来展望

• 市场潜力：眼科行业未来增长空间巨大，尤其是白内障、近视手术和医学验光。
• 国内发展：国内企业正加速研发和市场拓展，有望在眼科药物和器械领域实现进口替代。
• 投资机会：康弘药业和爱尔眼科具备显著竞争优势，值得重点投资。

总结

眼科行业正处于快速发展阶段，受益于人口老龄化、电子设备普及及政策支持，市场空间广阔。国内企业正在加速研发和市场拓展，有望在上游药品和器械领域实现进口替代。重点推荐康弘药业和爱尔眼科，给予“超配”评级。未来随着技术进步和政策推动，眼科行业将迎来更多发展机遇。