20150825-中国银河-估值跟踪第29期_主要指数估值大幅回落_13页_833kb

估值跟踪第29期总结

核心内容

本报告分析了近期A股市场主要指数及行业估值水平的变化情况，指出市场情绪整体较为悲观，估值水平出现明显回落。

主要观点

• 主要指数估值大幅回落：上周上证综指估值由16.51倍降至14.57倍，创业板指由87.78倍降至76.16倍。目前上证综指估值处于较低区间，创业板指估值虽回落但仍高于均值。
• 风格指数估值下降显著：成长股估值下降最为明显，降幅达13.64%，为本季度最低点；金融股估值仍处于较低水平。
• 行业估值水平全面下降：上周各行业估值水平大幅回落，其中国防军工估值下降最多（23倍），餐饮旅游降幅最大（16%）。有色金属、国防军工等行业仍处于高估状态。
• 估值偏离度显示市场分化：从PE和PB偏离度来看，估值最便宜的行业集中于第三象限，最贵的行业集中于第一象限。金融股仍处于第四象限，国防军工、机械、轻工制造等行业偏离度大幅降低。
• 估值差反映市场情绪悲观：本周A股估值差较上周显著降低，表明市场情绪较为低迷。

关键信息

一、主要指数估值水平

二、不同风格指数估值变化

• 成长股：估值下降13.64%，为本季度最低点。
• 金融股：估值仍处于低水平，低于其他风格指数。
• 其他风格：各风格指数估值均下降超过10%。

三、行业估值相对位置

• 高估行业：有色金属、钢铁、轻工、机械、国防军工、通信、计算机等行业估值较高。
• 低估行业：金融股估值处于第四象限，为相对低估。

四、行业估值偏离度

• 估值最便宜的行业集中在第三象限，最贵的行业集中在第一象限。
• 上周所有行业估值均大幅降低，部分行业偏离度有所分散。

五、估值差与市场情绪

• 估值差显著降低，表明市场情绪趋于悲观。
• 通过正态化处理PE和PB，可更直观地反映行业估值偏离历史均值的程度。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避

评级标准基于未来6-12个月行业或公司指数相对于主要市场指数的预期表现，用于指导投资决策。

分析师信息

• 孙建波 博士：首席策略分析师，联系方式：sunjianbo@chinastock.com.cn，电话：(8610)8357 1306
• 姚祉：策略分析师（联系人），联系方式：yaopin@chinastock.com.cn，电话：（8621）20252607

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附件说明

• 图表1-12展示了主要指数、不同风格指数、行业估值水平及偏离度的变化情况。
• 评级体系说明与分析师信息均附于报告末尾。