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格林大华期货研究院植物油及两粕市场分析总结

核心内容概览

本报告由格林大华期货研究院研究员刘锦撰写，发布于2025年1月12日，主要分析了2025年1月9日植物油（豆油、棕榈油、菜籽油）及两粕（豆粕、菜粕）的市场行情、关键资讯及交易策略。

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植物油板块行情复盘

品种走势

• 豆油：主力合约Y2605报收7994元/吨，日环比上涨0.63%，日增仓16768手；次主力Y2609报收7838元/吨，日环比上涨0.31%，日增仓6179手。
• 棕榈油：主力合约P2605报收8682元/吨，日环比上涨0.81%，日增仓6659手；次主力P2609报收8570元/吨，日环比上涨0.82%，日增仓3301手。
• 菜籽油：主力合约012605报收9042元/吨，日环比上涨0.96%，日减仓3461手；次主力012609报收9021元/吨，日环比上涨0.87%，日减仓319手。

现货价格

• 张家港豆油现货均价8490元/吨，环比上涨30元/吨；基差496元/吨，环比下跌20元/吨。
• 广东棕榈油现货均价8680元/吨，环比上涨60元/吨，基差-2元/吨，环比下跌10元/吨。
• 江苏地区四级菜油现货价格9770元/吨，环比上涨100元/吨，基差728元/吨，环比上涨14元/吨。

重要资讯

1. 中加贸易谈判：中国驻加拿大大使王镐表示，北京方面愿意取消对加拿大油菜的关税，以换取渥太华取消对中国电动汽车的关税。
2. 美国大豆压榨：2025年11月美国大豆压榨量为661.5万短吨，低于10月修正数据，但高于去年同期。
3. 印度采购预期：印度买家锁定2026年4-7月间大量豆油采购，采购量达15万吨/月。
4. 马来西亚棕榈油：12月1-25日产量环比下降9.12%，出口量环比增加1.6%。
5. 印尼生物柴油政策：2026年生物柴油总分配量为156.5亿升，PSO部分出现下降；印尼启动B50道路测试，计划2026年下半年强制添加。
6. 国内库存：截至2026年第1周末，国内三大食用油库存总量为224.65万吨，豆油库存下降，棕榈油库存上升，菜油库存下降。

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两粕板块行情复盘

品种走势

• 豆粕：主力合约M2605报收2786元/吨，日环比上涨0.14%，日增仓21160手；次主力M2609报收2876元/吨，日环比上涨0.03%，日增仓26640手。
• 菜粕：主力合约RM2605报收2338元/吨，日环比下跌0.85%，日增仓23538手；次主力RM2609报收2398元/吨，日环比下跌0.87%，日增仓4028手。

现货价格

• 豆粕现货报价3204元/吨，环比下跌8元/吨；菜粕现货报价2455元/吨，环比下跌41元/吨。
• 豆粕基差报价3171元/吨，环比下跌1元/吨；菜粕基差报价2458元/吨，环比下跌12元/吨。

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市场逻辑分析

植物油板块

• 外盘因素：国际原油走强，生柴概念活跃，推动植物油整体价格重心上移。
• 国内因素：豆油突破压力位，现货跟涨；棕榈油受原油上涨及生柴概念影响走强；菜籽油因豆棕价格坚挺而收回跌幅。
• 综合影响：热钱大量流入，植物油整体上涨。

两粕板块

• 外盘因素：美农报告预期调降美豆产量、上调巴西产量，美豆底部支撑明显但反弹受限；巴西大豆产量预期上调，影响市场情绪。
• 国内因素：豆粕现货价格随盘波动，基差窄幅调整；菜粕受加拿大菜籽进口预期影响走弱。
• 综合影响：双粕中线维持底部振荡思维，日内交投为主。

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交易策略建议

单边策略

• 豆油：Y2605压力位8400，支撑位7400；Y2609压力位8040，支撑位7370。
• 棕榈油：P2605压力位8626，支撑位7940；P2609压力位8578，支撑位7880。
• 菜籽油：012605压力位9200，支撑位8250；012609压力位9300，支撑位8400。

套利策略

• 前期关注的豆棕价差扩大策略建议离场。

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两粕交易策略

单边策略

• 豆粕：M2605压力位2858，支撑位2660；M2607压力位2840，支撑位2559；M2509压力位2920，支撑位2717。
• 菜粕：RM2605压力位2444，支撑位2220；RM2607压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274。

套利策略

• 暂无明确套利机会。

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重要事项提醒

• 本报告基于公开资料整理，不保证信息准确性及完备性。
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