20151201-中国银河-2015年12月份A股投资策略_调整结构_布局来年_33页_1mb

2015年12月A股投资策略总结

核心内容

2015年12月，A股市场预计维持震荡格局，但重点在于把握结构调整，为来年布局。核心驱动因素包括流动性、海外因素及政策导向。整体来看，市场呈现谨慎乐观态度，主要机会集中在新成长、新消费的中小股票领域。

主要观点

• 美元加息预期增强：12月美联储加息概率较高，可能引发全球市场波动，对A股市场形成阶段性冲击，需警惕人民币贬值压力和流动性变化。
• 国际地缘政治风险上升：需关注国际局势变化对市场的影响。
• 经济“降中趋稳”：经济增速放缓但结构优化，去产能持续推进，新产业需求支撑尚不明显。
• 政策转向供给侧改革：宏观调控思路由需求管理转向供给驱动，强调通过改革释放增长潜力。
• 蓝筹估值较低，成长股估值不算离谱：沪深300市盈率13倍，全球较低；创业板市盈率92倍，相比国际成长股仍具吸引力。
• 流动性维持宽松但有压力：新股发行沿用老规则，对资金形成压力；若海外中概股回归加速，可能加剧流动性紧张。

关键信息

• 市场趋势：震荡为主，但机构正积极调整配置，为明年布局。
• 行业配置建议：机械军工、节能环保、TMT、消费等为相对看好领域。
• 股票组合：推荐10只股票，包括惠博普、江南嘉捷、航天电子、东睦股份、南国置业、信维通信、烽火通信、东富龙、联发股份、天润乳业。
• 风险因素：一是供给压力增加超预期，二是美元加息导致海外市场波动超预期。

投资策略与行业配置

行业配置与主题投资

1. 优质成长股：寻找基本面好但涨幅不大的股票，如TMT、机械军工、新材料、新能源汽车。
2. 事件驱动机会：包括中东局势紧张驱动的军工、人民币纳入SDR的非银行金融、上海迪斯尼开业、北京冬奥会启动等。
3. 消费旺季与涨价预期：关注影视传媒、农业、食品、旅游等受益于消费旺季和涨价预期的行业。
4. 中央经济工作会议主题：预计以“十三五”规划建议为蓝本，涉及大数据、云计算、大安全、节能环保、中国制造2025、健康养老、国企改革、一带一路、京津冀协同等。

月度股票组合

风险因素

• 供给压力超预期：部分行业可能出现供给过剩。
• 美元加息冲击：全球金融市场波动可能影响A股流动性。

重点公司分析

惠博普（002554）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：主业快速增长，积极转型环保与清洁能源。
• 财务预测：预计2015-2017年EPS分别为0.29元、0.50元、0.65元，PE分别为44倍、25倍、19倍。
• 催化剂：主业订单增长、新业务拓展、原油价格反弹。
• 风险因素：订单交付低于预期、原油价格下跌。

江南嘉捷（601313）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：受益于新型城镇化、出口增长、转型“江南嘉捷2.0”。
• 财务预测：预计2015-2017年EPS分别为0.74元、0.90元、1.10元，PE分别为22.4倍、18.4倍、15.1倍。
• 催化剂：中标大额订单、转型升级突破、实际控制人增持。
• 风险因素：转型升级不及预期。

航天电子（600879）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：航天科技集团改革先锋，无人机业务增长迅速。
• 财务预测：预计2015-2016年EPS分别为0.35元、0.43元，PE分别为51.0倍、44倍。
• 催化剂：科研院所改制政策突破、军工订单增加。
• 风险因素：海外业务拓展不达预期、信息安全热度退却。

东睦股份（600114）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：VVT冶金件放量带动业绩增长，外延扩张增强竞争力。
• 财务预测：预计2015-2017年EPS分别为0.43元、0.64元、0.84元，PE分别为37倍、25倍、21倍。
• 催化剂：业绩正常释放、外延扩张。
• 风险因素：传统行业产品需求萎缩。

南国置业（002305）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：规模拓张稳步推进，业务转型逐步落地。
• 财务预测：预计2015-2016年EPS分别为0.43元、0.60元，PE分别为13.4倍、9.6倍。
• 催化剂：全国扩张加速、轻资产转型顺利。
• 风险因素：转型进程不及预期、结算进度低于预期。

信维通信（300136）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：大客户战略、射频技术优势、外延式扩张。
• 财务预测：预计2015-2017年EPS分别为0.36元、0.84元、1.37元，PE分别为80.3倍、34.4倍、21.1倍。
• 催化剂：外延项目落地、消费电子展。
• 风险因素：大客户风险、外延式增长不及预期。

烽火通信（600498）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：机载通信龙头，受益于光通信热潮。
• 财务预测：预计2015-2016年EPS分别为0.77元、0.96元，PE分别为34倍、27倍。
• 催化剂：海外市场比重提高、信息安全重视。
• 风险因素：海外业务拓展不达预期、信息安全热度退却。

东富龙（300026）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：制药工业4.0与精准医疗双领域稳步推进。
• 财务预测：预计2015-2017年EPS分别为0.67元、0.84元、1.04元，PE分别为39倍、31倍、25倍。
• 催化剂：精准医疗布局兑现、参股公司业绩超预期。
• 风险因素：药装销售低于预期、精准医疗布局不及预期。

联发股份（002394）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：主业现金流充裕，探索第二主业。
• 财务预测：预计2015-2016年EPS分别为0.93元、1.02元，PE分别为16.3倍、14.9倍。
• 催化剂：第二主业规划落地、对外投资落实。
• 风险因素：第二主业缺乏团队支持、棉价和汇率波动。

天润乳业（600419）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：区域乳业龙头，依托新疆生产建设兵团资源。
• 财务预测：预计2015-2016年EPS分别为0.84元、1.08元，PE分别为36.8倍、28.6倍。
• 催化剂：新品市场表现良好、兵团资产注入、区域市场拓展顺利。
• 风险因素：新市场开拓不及预期。

银河证券策略团队

• 分析师：孙建波（首席策略分析师）、秦晓斌（策略分析师总监）、丁文（策略分析师）
• 联系方式：
  • 孙建波：sunjianbo@chinastock.com.cn / (8610)83571306
  • 秦晓斌：qinxiaobin@chinastock.com.cn / (8610)66568746
  • 丁文：dingwen@chinastock.com.cn / (8610)66568797
• 执业证书编号：
  • 孙建波：S0130511040002
  • 秦晓斌：S0130511030001
  • 丁文：S0130511020004

银河研究本月视点

• 美元指数强势：因美国经济强劲、其他经济体增长乏力及美联储加息预期提升。
• 美联储12月加息可能性提高：多数委员支持加息，强调循序渐进。
• 国企利润继续回落：受成本上升影响，部分行业持续亏损。
• 财政支出快速攀升：10月财政支出增速达36.1%，但收入增长放缓，赤字率上升。
• 大宗商品价格持续回落：美元强势和需求下降导致价格下跌，如黄金、原油等。

总结

12月A股市场在美元加息、国际地缘政治风险、经济下行压力及政策调整的多重影响下，预计维持震荡格局。机构正积极调整结构，为明年布局。重点配置方向为新成长、新消费及受益于政策调整的行业，如机械军工、节能环保、TMT、消费等。风险方面需关注供给压力和美元加息对市场的冲击。投资组合推荐10只股票，涵盖多个行业，具备成长性和转型潜力。