20200926-兴业证券-钢铁行业周报_螺纹钢表需升至Q3最高_17页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周国内钢材市场整体呈现稳中有跌的趋势，螺纹钢、热轧、冷轧等主要钢材品种价格均有所下降，但中板价格保持稳定。螺纹钢表需达到2020年第三季度的最高水平，去库速度环比加快，显示市场需求有所回升。同时，原材料价格稳中有降，铁矿石价格下跌，而废钢价格小幅回落，焦炭价格保持不变。

主要观点

• 钢材价格：螺纹钢HRB400 20MM价格为3680元/吨，较上周下降1.1%；热轧3.0mm价格为3930元/吨，下降1.5%；冷轧1.0mm价格为4740元/吨，下降0.4%；中板价格环比持平。
• 库存变化：五大钢材品种社会总库存环比下降1.8%，钢厂总库存环比下降1.1%；螺纹钢社库、厂库分别下降15.45万吨和3.84万吨，库存持续减少。
• 产量与需求：建筑钢材产量周环比增长，螺纹钢增产3.83万吨至376.43万吨；表观消费量测算为395.72万吨，环比增长2.0%。电炉钢产量环比小幅回升，但仍然亏损。
• 海运市场：铁矿石海运费上涨，巴西图巴朗-青岛海运费为20.53美元/吨，环比上涨26.0%；西澳-青岛海运费为8.81美元/吨，环比上涨24.4%。
• 国际钢材市场：美国钢材价格稳中有升，欧盟市场震荡，日本市场价格略有上涨，中东进口价格基本稳定。

关键信息

一、国内钢材市场

• 螺纹钢、热轧、冷轧价格均下降，中板价格稳定。
• 本周五大钢材总库存为1547万吨，环比下降1.2%。
• 建筑钢材成交量日均值环比上升6.46%，螺纹钢表需升至三季度最高。
• 本周SW黑色金属指数周环比下降3.62%，沪深300周环比下降3.53%。

二、国际钢材市场

• 美国钢材市场价格稳中有升，热卷、冷卷、热镀锌等品种价格均有小幅上涨。
• 欧盟钢材市场价格震荡，部分品种价格略有下降。
• 日本钢材市场价格略有上涨，中东进口价格基本稳定。
• 中国钢材出口价格略有下降，进口价格稳定。

三、原材料和海运市场

• 铁精粉价格下跌，迁安铁精粉价格为1015元/吨，环比下降1.6%；青岛港印度粉矿价格为855元/吨，环比下降2.3%。
• 铁矿石海运费上涨，巴西图巴朗-青岛海运费为20.53美元/吨，环比上涨26.0%；西澳-青岛海运费为8.81美元/吨，环比上涨24.4%。
• 废钢价格下跌50元/吨，为2410元/吨；焦炭价格稳定，焦煤价格稳定。

四、国内钢厂生产情况

• 本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率为68.65%，产能利用率为77.37%，剔除淘汰产能的利用率为84.22%。
• 建筑钢材独立电弧炉钢厂螺纹钢周产量环比上升3.81%，盘螺周产量环比上升0.58%。
• 钢厂盈利率为80.37%，较上周下降0.61%。

五、库存

• 螺纹钢社会库存环比下降1.8%，钢厂库存环比下降1.1%。
• 热轧、冷轧库存环比分别下降0.8%和0.1%。
• 全国主要城市钢材总库存为1547万吨，环比下降1.2%。

六、利润情况测算

• 螺纹钢吨毛利环比下降1元/吨，热轧吨毛利下降3元/吨，冷轧吨毛利上升17元/吨。
• 电炉钢利润小幅回升，但仍处于亏损状态。

七、钢铁行业下游行业

• 城镇固定资产投资完成额累计同比下降0.3%，建筑安装工程累计同比下降0.4%，设备工器具购置累计同比下降11.2%。
• 房地产开发投资完成额累计增长4.6%，商品房销售面积累计下降3.3%。
• 汽车产量当月值为208.8万辆，同比增长7.6%；家用电冰箱产量当月值为908.5万台，同比增长28.5%。

八、主要钢铁公司估值

• 推荐估值低、分红高，下游多元分散风险的中厚板标的：南钢股份、华菱钢铁。
• 建议关注成本优势显著、盈利能力强的长材标的：方大特钢、三钢闽光。
• 推荐特钢标的：中信特钢、永兴材料、久立特材。
• 高温合金标的：ST抚钢、应流股份。

风险提示

• 地产用钢需求断崖式下滑
• 钢价大幅下跌
• 原材料价格大幅波动

结论

综合来看，本周国内钢材市场整体表现中性，螺纹钢需求旺盛，库存持续下降，但价格仍受原材料影响小幅下跌。国际钢材市场呈现震荡格局，部分品种价格有所上涨。原材料价格稳中有降，铁矿石价格下跌，但海运费上涨，对成本有所支撑。钢厂生产情况稳定，但盈利状况仍偏弱。下游行业表现不一，房地产投资有所回升，但商品房销售面积下降。总体来看，行业维持“中性”评级，建议关注估值低、盈利稳定的钢铁企业。