20250615-国金证券-通信行业周报_豆包token使用量大幅增长_全球算力需求持续强劲_11页_2mb

报告总结

关键结论与观点

1. 全球AI算力需求持续高景气

   • 英伟达计划在欧洲新建20座“AI工厂”，推动欧洲算力在两年内增长10倍。
   • 多家全球科技公司宣布大额资本开支（如AMD、台积电、甲骨文），表明AI算力投入正在加速。
   • 字节跳动的豆包模型日均token使用量突破164万亿，带动光模块和算力需求增长，模型“深度思考”版本在代码生成和数学任务上表现突出。

2. 服务器与光模块表现亮眼

   • 光模块板块指数本周上涨164%，月涨幅达1347%，主要受益于Oracle资本开支上调、800G/16T光模块需求提升以及中美关税缓和预期。
     -建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信。
   • 服务器指数本周上涨211%，GB200和GB300出货加快，预计服务器代工厂（如工业富联）估值稳健提升。

3. IDC建设加速推进

   • 英伟达欧洲“AI工厂”计划与甲骨文资本支出扩张驱动海外需求。
   • 国内IDC算力中心持续招标，看好超大型AI集群建设带来的IDC增长。

4. 细分行业数据

   • 固定宽带用户规模达到68亿户，千兆用户占32.4%，5G用户占比达60%。
   • 前4月光模块出口累计同比略降2%，但海外需求旺盛，国产厂商有望抢占市场份额。

核心数据与公司动态

• 甲骨文上调2026财年资本开支至250亿美元，云基础设施营收增长指引积极。
• 英伟达欧洲部署超3000EFLOPS Blackwell系统，合作多家欧洲AI企业，成立工业级AI云平台。
• AMD发布MI350系列AI芯片，AI算力提升4倍，推理性能提升35倍。
• Oracle与AMD合作构建基于MI355X芯片的AI集群，推动800G光模块需求。

风险提示

• AI商业化应用不及预期，技术落地障碍。
• 供应链集中度高，核心零部件依赖风险。
• 行业监管加强可能导致市场调整。
• 竞争加剧影响市场份额和盈利能力。

投资建议

• 服务器与IDC板块：工业富联、中际旭创、新易盛。
• 光模块板块：天孚通信、中际旭创、新易盛。
• **保持关注Oracle、甲骨文、AMD等大厂资本开支动向。