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浙江仙通公司点评 (2024年7月3日)

证券研究报告

投资评级: 增持 (维持)

核心观点

公司业绩预告显示2024年上半年归母净利润预计为8800万-9500万元，同比增长6363%-7665%，扣非净利润6568%-7906%。订单数量持续增长，新定点项目达到2023年总量的200%。毛利率将持续向上修复，锁定头部客户如极氪、华为体系下的智界S7/S9、享界S9。公司规划三年内形成25亿元先进产能，2025年有望开始建设，未来仙居产能可达40亿元。预测2024-2026年归母净利润210亿、255亿、309亿，对应PE1660、1371倍，维持“增持”评级。风险包括订单交付风险、行业竞争加剧及宏观经济风险。

业绩高速增长，产能扩张推进

• 2024年上半年净利润预计8.8亿-9.5亿元，同比增长超6倍。
• 2024年第二季度净利润预计3605万-4305万元，同比增长54%-84%。
• 订单量持续增长，新定点项目数量为2023年总和的两倍。
• 与新能源头部客户（如极氪、华为、奇瑞、北汽等）合作深化，产品进入量产阶段。

锁定头部客户，推进产能建设

• 客户结构优化：密集获得高端车企定点项目，包括极氪001、007，智界S7/S9，享界S9。
• 产能扩建计划：争取2024年获取北面近90亩土地，2025年开工，仙居地区总产能目标为40亿元。

投资建议：增持

• 预测公司2024-2026年净利润(CAGR 38%)，对应PE估值1660~1371倍，维持增持评级。
• 毛利率和盈利能力有望持续改善，具备成长性。

风险提示

• 订单交付不及预期：新项目量产进度影响。
• 行业竞争加剧：技术或价格方面面临挑战。
• 宏观经济风险：需求下行或政策变化可能影响公司盈利。

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准