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招银国际研究报告：中国铁塔公司业绩分析与评级

本报告分析中国铁塔有限公司（股票代码：788HK）2024年上半年业绩，并维持“持有”评级，目标价调整至0.95港元。三大电信运营商资本支出缩减，投资重点转向云计算和算力，导致传统通信业务收入增速放缓，但公司通过成本管控维持稳定。预计2024-2025年塔类收入同比增速约1%，室分及两翼业务（智联和能源）实现双位数增长。公司宣布中期派息每股0.0109元人民币，未来收入增速温和（2%/4%），估值合理。

业绩亮点包括室分业务收入同比增长209%，能源业务增长184%。财务预测显示，2024年收入预计97,865百万元人民币，每股收益同比增长1%至6%。成本优化措施推动利润率提升，但整体增速温和。评级维持“持有”基于合理估值（EV/EBITDA比率31倍），不建议买入。风险因素包括运营商成本压力，可能影响传统业务。

报告细节涵盖财务数据、现金流和前瞻性声明，投资者应独立评估。