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China Tower Corporation的报告分析其2024年上半年（H124）表现和未来展望。公司与三大电信运营商（中国移动、中国联通、中国电信）合作密切，这些运营商的资本支出虽因整体投资重心转向云/计算能力增强而下滑，但铁塔相关支出保持稳定。报告指出，尽管1-24财年预计资本支出减少5.4%，但公司收入增长温和，2024/25E收入预测为2%和4% YoY。

遗产业务（塔业务）占总收入79%，贡献稳健，但预计在未来两年保持平稳，略增1.2%和0.8% YoY，受电信运营商成本优化影响。DAS和Two Wings业务（智能塔和能源）表现强劲，同比增长分别为17.6%和2.4%，其中DAS业务收入跃升20.9%至25亿元人民币。

公司宣布派发每股0.0109元人民币的中期股息，管理层决定提高股东回报。基于未来估值，维持HOLD评级，目标价调整为港元0.95元（前0.89元），当前价为0.98元。此项基于3.1倍企业价值/EBITDA倍数，相当于3年平均倍数下约0.5标准差偏低。

财务预测显示，2024-26E收入增长预测从4.1%逐步放缓至3.9%，净利润增长稳健，EPS预计达7.04和8.25分人民币。公司通过降低折旧 amortization支出和其他成本控制措施，EPS同比增长1%至17%。

尽管业务稳定，受外部因素影响，如电信运营商服务收入增长放缓，展望货币支持。但成本控制积极，遗产业务收入降低，新业务潜力虽大，但整体风险需持续监控。该报告强调收入和利润稳中求进，估值公平，建议投资者HOLD为主。