20230320-宏源期货-有色金属周报（铜铝）_传统消费旺季来临刺激需求回暖_欧美银行业危机引经济衰退担忧_28页_4mb

有色金属周报总结（铜、铝）

一、核心内容概览

本周有色金属周报聚焦于铜和铝两个品种的市场动态，分析了宏观经济、供需变化、库存情况及投资策略。整体来看，铜与铝市场均受到传统消费旺季和欧美银行业危机的影响，市场情绪偏弱，供需关系总体偏紧，投资建议以短线做空为主，同时关注套利机会。

二、铜市场分析

1. 宏观端

• 美联储积极扩张资产负债表以救助银行，但市场仍担忧经济衰退。
• 投资者对3月加息或停止加息存在分歧，欧洲央行5月加息预期减弱。
• 美国银行业危机引发市场对经济前景的担忧，影响铜价走势。

2. 上游端

• 中国主流港口铜精矿库存量减少，显示国内铜精矿供应偏紧。
• 废铜出货积极性不佳，再生铜杆厂以刚需补库为主。
• 部分铜冶炼厂粗炼检修，导致3月粗铜产量环比下降。
• 弘盛铜业40万吨高纯阴极铜项目投产，带动电解铜产量增长，但供需仍偏紧。

3. 下游端

• 房地产与基建订单增加，带动铜材企业产能开工率上升。
• 新能源汽车免征购置税和消费券刺激需求，铜杆企业出货提速。
• 铜电线电缆、铜漆包线、铜板带、铜箔、铜管、黄铜棒等细分领域产能开工率环比上升，但整体消费仍不及去年同期。

4. 投资策略

• 沪铜价格预计宽幅震荡偏弱，关注63500-64500支撑位和68000-70000压力位。
• 建议短线轻仓逢高做空主力合约。
• 关注沪铜基差与近远月价差的套利机会。

5. 风险提示

• 关注3月21日美国2月红皮书商业零售销售增速和成屋销售数量。
• 关注美联储3月利率决议与点阵图。
• 关注3月Markit制造业与服务业PMI和2月耐用品新增订单月率。

三、铝市场分析

1. 宏观端

• 欧美银行业危机引发经济衰退担忧，影响铝价走势。
• LME铝近远月合约价差为负，显示市场对未来供需预期偏弱。

2. 上游端

• 中国港口铝土矿到港量增加，但氧化铝产能恢复有限。
• 云南电解铝产能因缺水缺电大幅减产，影响国内铝供应。
• 西南地区电解铝减停产影响逐步兑现，3月电解铝产量或环比下降，供需偏紧。

3. 下游端

• 房地产与消费刺激政策推动铝加工行业开工，但产能开工率仍低于去年同期。
• 铝棒出库量减少，库存量上升，但基准价格下跌刺激下游接货。
• 铝型材、铝线缆、铝板带产能开工率上升，但铝箔需求仍偏弱。

4. 投资策略

• 沪铝价格预计宽幅震荡偏弱，关注17200-18000支撑位和18800-19200压力位。
• 建议单边短线轻仓逢高做空主力合约。
• 关注沪铝基差与近远月价差的套利机会。

5. 风险提示

• 同样关注3月21日美国2月红皮书商业零售销售增速和成屋销售数量。
• 关注美联储3月利率决议与点阵图。
• 关注3月Markit制造业与服务业PMI和2月耐用品新增订单月率。

四、关键信息总结

铜市场关键点

• 库存减少：国内电解铜社会库存量较上周减少，进口窗口打开可能增加进口量。
• 供需偏紧：尽管产量增长，但整体供需仍偏紧。
• 价格震荡偏弱：预计沪铜价格将呈现宽幅震荡偏弱走势。
• 套利机会：关注沪铜基差与近远月价差的套利机会。

铝市场关键点

• 库存下降：中国电解铝社会库存量出现下降拐点。
• 供需偏紧：云南等西南地区减产影响逐步兑现，3月电解铝产量或环比下降。
• 产能开工率回升：下游龙头企业产能开工率环比上升，但仍未恢复至去年同期水平。
• 价格震荡偏弱：预计沪铝价格将呈现宽幅震荡偏弱走势。
• 套利机会：关注沪铝基差与近远月价差的套利机会。

五、风险提示汇总

• 美国2月红皮书商业零售销售增速和成屋销售数量。
• 美联储3月利率决议与点阵图。
• 3月Markit制造业与服务业PMI和2月耐用品新增订单月率。
• 欧美经济衰退担忧。
• 全球铜铝供需偏紧。

六、免责声明

• 本报告所依据的信息来源于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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