20220819-格林期货-铝期货周报_短期现实和预期无边际倾向性_传统旺季来临环比需求改善区间偏强震荡概率大_长期经济衰退风险尚存关注经济数据走向_23页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要围绕铝行业近期行情进行分析，涵盖供需、价格、成本、政策及宏观经济等多方面因素，对短期和长期走势作出判断，并提出操作建议和风险提示。

主要观点

• 短期走势：预计铝价将呈现区间震荡，内盘运行区间为17800-19000元/吨，外盘运行区间为2300-2500美元/吨。
• 长期走势：关注经济衰退风险，预计长期走势偏弱。
• 内外盘对比：短期内外盘均偏弱，但现货升水略强，远月走势相对偏强。

关键信息

一、研究员信息

• 研究员：王华
• 从业资格：F3011325
• 投资咨询：Z0012780

二、基本面分析

1. 铝材和终端

• 铝棒：加工费上行，需求走弱，房地产弱势导致建筑型材订单显著减少。
• 合金锭：价格偏强，但下游需求依然偏弱，供需双弱局面延续。
• 铝板带箔：企业开工率回升，但受限电影响，订单减弱。9-10月传统旺季将至，空调箔提前进入旺季，消费箔预期乐观。
• 铝杆：开工率不及预期，下游订单不急迫，采购意愿弱。
• 废铝：供应紧缺，精废差低位，利多原铝消费。再生铝厂订单略有好转，加大原铝和铝棒采购比例。

2. 供给端

• 国内：川渝地区限电减产规模扩大，西南地区部分氧化铝厂减产，电解铝行业利润略有改善。
• 海外：欧洲能源紧缺，供应减少，海德鲁关停斯洛伐克铝厂，进一步加剧供应紧张。

3. 库存情况

• 国内：社库小幅减少，伦铝小幅去库，铝棒小幅去库。
• 海外：LME库存周减少0.46万吨，库存水平为27.4525万吨。

三、多空逻辑

1. 利空因素

• 美联储加息偏鹰论调，经济衰退预期增强。
• 国内房地产弱势，建筑型材订单减少。
• 地缘政治不确定性。
• 缺芯预期影响消费。
• 国内疫情持续。

2. 利多因素

• 川渝限电减产规模扩大，支撑铝价。
• 8月MLF下调，国内政策提振需求。
• 8月基建赶进度，房地产保交楼政策出台。
• 多地取消限购，刺激房地产销售。
• 海外能源紧缺，减产预期增强。

四、行情预判

• 短期：多空博弈，价格区间震荡，基本面供强需弱有所缓解。
• 长期：经济衰退风险仍存，需关注经济数据走向。
• 外盘：受美指走弱和供应紧缺影响，偏强运行。
• 内盘：受国内需求疲软影响，震荡偏弱。

五、政策与经济数据

• 国内8月LPR下调，基建抢进度，房地产保交楼政策持续推进。
• 中国7月CPI同比2.70%，PPI同比4.20%，经济数据偏弱。
• 美国7月CPI和核心CPI同比均低于前值和预期，通胀压力缓解。
• 欧盟削减天然气用量协议正式生效，能源危机持续。

风险提示

• 国内疫情走势：可能影响经济复苏节奏。
• 地缘政治不确定性：如中美关系、俄乌冲突等。
• 全球经济衰退：持续关注海外经济数据，如PMI、工业增加值等。

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