20250518-银河期货-_烧碱周报_短期扰动较多_中期供需预期偏弱_36页

烧碱周报核心内容总结：
2025年5月18日报告指出，当前烧碱市场短期扰动较多，中期供需预期偏弱。氧化铝价格上涨引发市场对复产预期，但若氧化铝产能在利润修复后增产，可能导致供需重回过剩，持续性存疑。几内亚铝土矿供应问题成为关键变量，若供应受限导致氧化铝开工率下降，将间接利空烧碱需求。非铝下游需求在5-6月进入淡季，叠加烧碱供应端新增产能投放预期，当前开工率处于同期高位，企业检修意愿不足，短期市场以观望为主，中线维持逢高沽空判断。

周度数据显示，山东氧化铝大厂32%离子膜碱采购价在5月16日和19日分别上调15元/吨和20元/吨，执行出厂价760元/吨和780元/吨。但液碱送货量仍偏低，反映下游需求疲软。全国液碱库存高位运行，隆众统计显示5月15日库存达4159万吨（湿吨），环比增长709%，华东、华北等地区库容比显著上升，部分企业因刚需补库或涨价导致库存累积。山东50%碱折百产量维持高位，与32%碱价差收窄，支撑有限。

烧碱开工率方面，本周全国20万吨及以上企业产能利用率826%，较上周下降13%，山东地区因检修导致利用率降至868%。当前利润水平下，企业检修意愿不足，但部分区域（如西北、西南）因检修或降负导致负荷下滑。山东50%碱现货价格与市场价价差缩小，显示供需关系承压。

出口数据呈现增长态势，2025年1-3月累计出口同比增长49%，但海外氧化铝新增产能（印尼300万吨、印度150万吨）或冲击国内市场需求。此外，中美关税下降为纺织服装行业带来短期利好，但终端消费复苏乏力仍制约需求增长。

长期来看，氧化铝产能逐步释放（如山东创源、河北文丰二期等）可能加剧供需矛盾，而几内亚铝土矿供应不确定性需持续关注。烧碱市场面临供给增加与需求疲软的双重压力，短期内价格波动或受供需变化及政策影响，中线策略建议逢高做空。当前交易策略以单边观望为主，套利与期权暂不宜介入。市场需重点关注下游非铝需求恢复情况、海外订单回流及产能投放节奏，同时需警惕氧化铝复产对烧碱需求的潜在影响。

数据来源包括卓创、隆众、阿拉丁等，图表显示烧碱及关联品种价格、开工率、库存等变化趋势，但因版面限制未完全呈现。整体分析表明，烧碱市场短期内受供应端扰动和需求预期不明确影响，中长期则面临产能扩张与终端需求疲软的博弈。