20241110-国信期货-市场供应较为充裕_价格延续弱势震荡_20页_1mb

尿素市场分析报告总结（2024/11/10）

一、行情回顾

尿素期货主力合约2501本周震荡下跌0.38%，收倒锤子形态。现货价格总体平稳，市场交投以需求为主。

二、基本面分析

（一）供给端

• 成本端：天然气制尿素成本1910元/吨，固定床成本2231元/吨，气流床成本1740元/吨。
• 利润：固定床利润为负，气流床和天然气制利润分别为60元/吨和50元/吨，整体利润水平较低。
• 开工率：上周开工率为83.24%，环比下降1.2%，日产超过18万吨。
• 产量结构：本周煤头产量环比小幅上升，气头产量略有下降，符合季节性规律。

（二）需求端

• 复合肥企业开工率：环比回落至36.87%。
• 三聚氰胺开工率：57.5%，环比下降0.48%。
• 出口情况：9月出口量约1万吨，环比减少，受限政策限制，内外联动性弱。
• 库存：企业库存1172万吨，周环比增37万吨；港口库存222万吨，整体处于低位。

（三）库存与平衡表

尿素库存持续累库，港口集港意愿低。供需平衡表显示，2025年1月预计期初库存1196万吨，实际供应高于消费，需求疲软。

三、后市展望

供给端日产高位，开工稳定，预计供应面仍宽松；需求端进入储备肥阶段，虽短期仍将支撑原料采购，但整体支撑力有限。出口受限增强内外联动难度，库存压力加大，现货价格承压。预计下一周国内尿素市场供大于求延续，波动区间承压。

操作建议：短线震荡思路交易。
风险提示：重点关注出口政策动向和产能投产情况。