20220519-天风期货-聚烯烃周报_供需核心仍在检修_盘面窄幅波动_27页_1mb

聚烯烃周报总结（2022/05/19）

核心观点

聚烯烃市场整体表现中性，供需变动的核心仍在于检修。煤制装置检修尚未放量，而油制装置检修较多，导致油制利润大幅亏损，对市场有一定成本支撑。价格随油价波动，估值仍处于低位。

现货成交情况

• 现货成交稳定，未出现明显放量。
• 短期市场成交量处于中性水平，未见显著增长。

下游需求分析

PE（聚乙烯）

• 农膜需求在淡季，整体表现偏空，开工率处于低位。
• 原料库存天数环比下降，终端需求下滑，下游工厂备货意愿不佳。

PP（聚丙烯）

• 拉丝下游需求偏弱，订单持续走低，原料库存和成品库存均有所增加。
• 低融共聚下游需求环比略有改善，订单有所回升，但成品库存仍偏高，部分受疫情影响，提货不佳。

进出口情况

• PE进口：预计在108-110万吨，进口利润倒挂。
• PE出口：预期在4万吨左右，出口同比减少。
• PP进口：数据未明确，但整体进口量较低。
• PP出口：预期在10-12万吨，出口同比减少。

成本分析

煤制成本

• 煤制利润相对稳定，检修装置较少，对市场影响有限。

油制成本

• 油价反弹，油制利润大幅亏损，多数检修装置为油制，对市场成本支撑明显。

PDH成本

• PDH装置持续亏损，部分装置长期检修，对市场影响较大。

开工率情况

• PE开工率：约85.7%，同比处于低位。
• PP开工率：约86%，处于中性水平。
• 环比来看，整体开工率保持稳定，但同比仍偏弱。

检修情况

PP检修装置

• 检修装置以油制为主，部分为PDH装置。
• 检修多为前期大修或利润不佳导致的长期停车装置。
• 周内无新增检修计划，中韩三期短停2天。

PE检修装置

• 检修装置以油制为主，多为前期大修尚未恢复。
• 5月份PE整体检修损失量预计在25万吨左右，较4月份大幅减少。

基差情况

• PP09合约：华东基差-50元/吨，接近平水。
• LL09合约：华东基差平水左右。
• 整体基差偏弱，反映现货供需不佳。

库存情况

• PP总库存：库存去化困难，反映市场供需偏弱。
• PE总库存：同样面临去化难题，库存水平较高。

未来展望

• 疫情对下游需求仍有影响，但解封在即，预期有好转。
• 油价反弹对油制利润构成压力，煤制装置检修少，成本相对稳定。
• PP低融共聚需求有所改善，但整体仍偏弱。
• 进出口格局未发生显著变化，进口预期仍保持在108-110万吨区间。

总结

• 供需：检修仍是影响供需的核心因素，油制装置检修较多，煤制装置检修少。
• 价格：价格随油波动，估值低，市场整体中性。
• 需求：PE农膜需求弱，PP拉丝需求不佳，但低融共聚需求略有改善。
• 进出口：PE进口倒挂，出口预期较低；PP进口和出口均未出现明显增长。
• 成本：油制利润亏损，煤制利润稳定，PDH装置持续亏损。
• 库存：PP和PE库存去化困难，市场供需偏弱。
• 疫情：对下游需求影响较大，但解封在即，预期有所好转。

以上为2022年5月19日聚烯烃周报的核心内容、主要观点和关键信息总结。