深度报告-20210408-中泰证券-高端现制茶饮行业深度之二_空间测算_单店模型及敏感性分析_30页

高端现制茶饮行业深度分析总结

核心内容

高端现制茶饮行业正经历快速增长，其市场增速显著高于普通茶饮店。2020年高端现制茶饮市场规模达到129亿元，预计2025年将达到3,400亿元，CAGR为24.5%。其中，高端现制茶饮的CAGR为32%，高于中端（27%）和低端（20%）茶饮店。

主要观点

• 市场增长：高端现制茶饮市场因消费升级、健康饮食趋势、新媒体营销和外卖业务的发展而快速扩张。
• 消费者偏好：年轻一代尤其是90后和00后是现制茶饮的主要消费群体，女性消费者仍占主导，但男性比例在上升。
• 品牌与门店：高端现制茶饮品牌如喜茶、奈雪的茶、乐乐茶等，通过产品创新、品牌格调、营销策略和门店体验吸引消费者。
• 竞争格局：高端现制茶饮市场集中度高，前五大品牌占据55%的市场份额，而中低端品牌则更广泛地覆盖下沉市场。
• 单店模型：不含烘焙的门店在盈利能力方面表现更优，且具有更高的净利率。

关键信息

市场规模与增长预测

• 2020年现制茶饮市场规模约1,136亿元，预计2025年将达3,400亿元，CAGR为24.5%。
• 高端现制茶饮市场规模2020年为129亿元，预计2025年将达329亿元，CAGR为32%。

驱动因素

1. 消费升级：城镇居民人均可支配收入增长带动消费能力提升。
2. 产品创新：推出多样化产品以吸引年轻消费者。
3. 健康饮食趋势：消费者更倾向于低糖、低脂、天然成分的饮品。
4. 社交与休闲需求：现制茶饮店作为“第三空间”满足消费者社交与休闲需求。
5. 外卖业务发展：线上外卖服务扩展了品牌的服务区域和便利性。
6. 新媒体营销：通过社交媒体提升品牌影响力。
7. 资本扩张与供应链升级：资本支持加速品牌扩张，提升供应链管理能力。

竞争格局

• 高端现制茶饮：连锁化率约75%，前五大品牌占据55%市场份额，其中喜茶排名第一，奈雪的茶排名第二。
• 中低端现制茶饮：以加盟模式为主，覆盖范围更广，扩张速度更快。

开店空间测算

• 高端现制茶饮的快速扩张期预计为2-3年。
• 截至2020年9月，我国约有34万间现制茶饮店，其中高端现制茶饮店约3,200家。
• 前五大高端现制茶饮品牌在一线城市、新一线城市和二线城市合计可容纳3,257家门店，仍有约1,698家的拓店空间。

单店模型及敏感性分析

• 不含烘焙门店：日均订单量800单，客单价32.8元，单店面积150平米，租金成本12元/平米·天，初始投资125万元。
• 含烘焙门店：日均订单量800单，客单价43.2元，单店面积250平米，租金成本12元/平米·天，初始投资185万元。
• 盈亏平衡点：不含烘焙门店为每日329单，含烘焙门店为每日256单。
• 盈利分析：不含烘焙门店的租金成本、员工成本占收入比更低，净利率更高。

高端现制茶饮关键要素

1. 产品：持续创新，注重配方健康稳定，提供0卡糖选项。
2. 品牌格调：打造独特的品牌文化与空间体验，如喜茶的极简风格、奈雪的“第三空间”理念、乐乐茶的网红主题店。
3. 供应链管理：确保产品品质和成本控制，如喜茶自建茶园和草莓基地，奈雪与供应商合作确保原料质量。
4. 会员体系：提升消费者粘性和复购率，如奈雪的茶会员数量从930万增至2320万，喜茶付费会员体系分等级提供不同权益。
5. 数字化运营：从原料采集到配送的全链路数字化管理，提升效率和体验。

风险提示

• 食品安全风险：产品安全是行业发展的关键挑战。
• 产品同质化：头部品牌产品存在同质化趋势，竞争加剧。
• 客流分散：扩张可能导致单店收入和利润下降。
• 市场空间测算风险：可能因信息滞后或更新不及时导致预测偏差。
• 扩张风险：快速扩张可能带来管理难度增加和成本上升。

总结

高端现制茶饮行业正凭借消费升级、产品创新、健康饮食趋势和新媒体营销等多重因素实现快速增长。其市场集中度高，品牌如喜茶、奈雪的茶、乐乐茶等在产品、品牌格调、供应链管理和数字化运营等方面具备显著优势。尽管存在同质化和扩张风险，但整体来看，高端现制茶饮仍具备良好的增长潜力和投资价值。