20260104-国泰期货-棉花_等待新的驱动_7页_1mb

报告摘要

本报告分析了2026年1月4日前后国际与国内棉花市场的走势与基本面情况，指出当前棉花价格在市场情绪支撑下维持震荡偏强，但上涨空间有限。同时，报告对操作建议进行了提示，并附有相关数据图表供参考。

ICE棉花期货走势：
本周初延续上周反弹，但未能突破65美分/磅，下半周因美元走强和美棉出口数据不佳，期货价格回落。
美棉出口数据：
截至12月18日当周，2025/26年度美陆地棉周度签约量为4.14万吨，环比减少40%，但周度装运量增长9%，较四周均值增长23%。主要出口目的地为越南、巴基斯坦、土耳其、孟加拉、印尼和墨西哥。总签售量达148.63万吨，占年度预测出口量的57%；累计装运量64万吨，占总签约量的43%。
其他主产国和消费国情况：
- 印度：恢复对棉花进口征收11%关税，导致纱厂减产，高支纱产能利用率承压。
- 巴西：2025/26年度棉花种植完成25.1%，进度略微赶上，但较近三年均值仍慢0.3个百分点。
- 巴基斯坦：新棉产量预期为108.5-112.4万吨，国内棉市交易清淡，多数轧花厂已结束加工作业，仅部分纱厂按需采购。
东南亚纺织开机情况：
- 印度：纺织企业开机率为66.9%，较上周略有下降。
- 越南：开机率为61.9%，与上周持平。
- 巴基斯坦：开机率为65.5%，与上周持平。

价格与交投情况：
国内棉花期现货价格持稳，交投有所转淡。1月2日当周，一口价陈棉和部分低基差新棉出现成交，但后续成交清淡。主流销售基差在CF05+950及以上，少量低于此水平。
仓单情况：
截至12月31日，一号棉注册仓单5712张，预报仓单3527张，合计9239张，折合38.8038万吨。25/26年度地产棉注册仓单中，新疆棉占主导地位，其中北疆库848张、南疆库689张、内地库4037张。
纺织企业状况：
纯棉纱市场交投一般，棉纱价格小幅上涨，但下游需求疲软导致涨价传导受阻。纱厂利润承压，部分内地纺企降开机。全棉坯布市场询价稀少，织厂信心较差，部分织厂希望1月接新订单，节后订单减少，预计有放假现象。

供需基本面：
国内棉花供应充足，新棉上市仅三个月，下游需求处于淡季，但市场对2026年新增纺纱产能持乐观预期，因此供需矛盾不突出。
价格走势：
郑棉期价在突破14300后获得技术性买盘支撑，短期预计维持震荡偏强，但上涨空间有限。需关注现货基差变化。
操作建议：
国际方面，ICE棉花期货短期内缺乏上涨驱动，预计维持低位震荡。国内棉花期货和现货价格稳定，建议关注市场情绪变化及下游利润情况。对于新疆棉花种植面积的讨论，建议待春节后结合需求情况再做交易决策。