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LPG行业周报总结（2025/3/21）

核心观点

本周LPG行业报告指出，基本面呈现多空交织的态势，预计3-4月价格高位回落。主要原因是燃烧需求疲软与化工需求增量之间的博弈，导致期价短期维持震荡格局。

市场基本面分析

1. 国内PDH装置开工率回升至中性水平

• PDH装置开工率：国内PDH装置开工率回升至中性水平，表明化工需求有所增加，对现货市场流动性形成支撑。
• 化工需求：化工需求延续增量，预计对LPG市场起到一定的拉动作用。

2. 港口库存大幅回落

• 库存变化：港口库存大幅回落，表明市场供应压力有所缓解。
• 炼厂供应：炼厂低供叠加下游节前补货顺畅，进一步减轻了短期的供应压力。

3. 港口库存仍处历年高位

• 库存绝对值：尽管库存回落，但港口库存的绝对值仍处于历年高位，持续去库的难度加大。
• 价格压制：库存高位压制了价格上行空间，短期内难以出现显著上涨。

4. 外盘CP价格回落与原油波动

• 外盘价格：外盘CP价格回落，叠加原油价格波动，进口成本支撑边际减弱。
• 内盘估值：内盘估值偏低，可能对价格形成一定的下行压力。

价格与比价分析

丙烷：远东到岸价FEI

• FEI结算价：提供每日FEI结算价，反映远东地区丙烷到岸价格走势。
• FEI与Brent比价：FEI与Brent比价呈现季节性特征，有助于分析丙烷的相对价值。
• FEI/MOPJ价差：FEI与MOPJ价差季节性变化，反映市场供需关系。
• FEI/Brent比价和PDH利润：FEI/Brent比价与PDH利润相关，有助于评估化工需求对丙烷价格的影响。

其他价格与比价

• FEI贴水：FEI贴水情况反映市场对远东丙烷价格的预期。
• 中东离岸贴水：中东离岸贴水变化，显示中东地区丙烷供应与需求的动态。
• 美国离岸价：美国丙烷离岸价走势，反映美国市场供需状况。
• MB与WTI比价：MB与WTI比价季节性变化，有助于分析美国丙烷市场。
• MB与CP价差：MB与CP价差季节性变化，反映美国与国际市场的价格差异。

运输与库存数据

VLGC运费

• VLGC运费走势：VLGC运费数据提供运输成本的参考，影响LPG的跨境贸易成本。

美国丙烷周度产量

• 美国产量：美国丙烷周度产量数据，反映美国市场供应情况。

美国进口与出口量

• 进口量：美国丙烷进口量季节性变化，显示国际市场的供需动态。
• 出口量：美国丙烷出口量季节性变化，反映美国对全球市场的供应能力。

美国库存

• 美国库存：美国丙烷库存季节性变化，反映市场供需平衡状况。

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