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【首席早参】结构性分化加剧，沪指4200点上方该如何投资？总结

核心观点

张明晓（方正证券首席投顾）指出，周二A股市场呈现强势调整特征，指数在4200点上方震荡，市场出现明显的二八分化与资金高低切换现象，但整体量能充沛，显示市场活跃度较高。他认为，尽管指数调整，但“慢牛”趋势未改，建议投资者“轻指数、重个股”，关注新质生产力和价值均衡方向的投资机会。

今日前瞻

1. 央行重申“适度宽松”货币政策基调

• 央行发布2026年第一季度货币政策执行报告，强调将继续实施“适度宽松”的货币政策。
• 该政策为市场提供了流动性支持，消除了对资金紧缩的担忧，为A股持续走牛奠定宏观基础。

2. 产业与政策催化：AI赋能能源与存储芯片短缺

• 多部门联合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，推动AI与能源体系融合，催化电网、特高压等板块。
• 高盛研报指出全球存储芯片面临15年来最严重短缺，预计二季度价格继续上涨，强化半导体产业链增长逻辑。

3. 市场微观结构：两融余额突破2.8万亿，券商收紧风控

• A股两融余额突破2.8万亿元，显示投资者风险偏好较高。
• 部分券商收紧风控，如增设“115%即时平仓线”，提示市场局部过热风险。
• 市场交投活跃，但资金在板块间调仓换股，未来行情将更加考验选股能力。

市场分析

• 指数表现：沪指小幅下跌，深证成指下跌，创业板指微涨，整体呈现分化格局。
• 行业板块：非金属材料、电网设备、电力板块涨幅居前，稀土、航天装备等板块下跌。
• 个股表现：上涨股票接近1400只，近百股涨停，其中光纤概念股表现突出。

后市策略

1. 周二市场运行特征

• 指数分化：沪指探底回升，双创指数收涨，沪指小幅收跌。
• 二八分化明显：权重股逆势拉升，中小盘题材股和热门赛道股下跌。
• 资金高低切换：科技板块资金流出，资金流入防御属性板块。
• 量能充沛：成交额维持在3万亿以上，市场交投活跃。

2. 热点板块：逆势亮点

• 通信设备/光纤：多只个股涨停，光模块/CPO赛道表现抢眼。
• 电力及电网设备：受AI算力需求与政策催化，板块强势上攻。
• 防御板块与贵金属：权重蓝筹逆势护盘，贵金属受国际大宗商品带动表现相对强势。

后市展望

• 短期看震荡：市场在4200点上方震荡，消化获利盘，但上涨趋势未改。
• 中期看结构：进入“牛市下半场”，行情将向“结构性慢牛”转变，关注业绩兑现与景气度。
• 外部扰动：需关注美联储议息会议及中美高层互动带来的市场情绪波动。

配置机会

1. 新质生产力方向

• AI与科技成长：逢低布局，关注光模块、服务器、存储芯片等细分赛道，受益于全球AI需求爆发。
• 事件催化方向：如人形机器人（5月14日有展览会）、鸿蒙PC生态（5月13日有发布会）等，有望带来交易性机会。

2. 防御与轮动方向

• 电力与电网设备：受AI与能源政策催化，算力与绿电协同成为新风口。
• 防御性资产：包括大金融（券商、保险）、银行、高股息等权重板块。

3. 价值均衡方向

• 顺周期板块：在PPI企稳回升背景下，中特估、化工、建材、机械制造等板块具备估值修复潜力。

风险提示

• 市场短期震荡，需警惕高位股回调风险。
• 外部因素如美联储政策、中美关系可能带来情绪波动，影响市场走势。

免责声明

• 本文内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并承担相应风险。