中国银行全球经济金融展望报告（2022年2季度）：全球经济金融新变局：滞胀与分化-44页_2mb

全球经济金融展望报告（2022年第2季度）总结

核心内容

2022年第二季度，全球经济面临“滞胀”风险，主要受疫情反复、俄乌冲突、货币政策紧缩等多重因素影响。全球通胀持续走高，经济增速受低基数效应带动有所回升，但下半年面临下行压力。国际金融市场震荡加剧，美元指数走强，主要股市下跌，大宗商品价格创新高。

主要观点

• 全球通胀持续走高：受疫情、供应链瓶颈和能源价格上涨影响，全球CPI预计在2022年保持高位，预计全年全球CPI增速约为5.1%。
• 经济复苏放缓：二季度经济增速可能回升，但全年增速低于2021年，主要由于能源短缺、货币政策紧缩和消费疲软。
• 货币政策紧缩：美联储、欧洲央行和英格兰银行均进入加息周期，全球流动性收紧，融资成本上升，抑制投资和消费。
• 新兴经济体风险加大：全球资本外流、利率上升和大宗商品价格波动对新兴经济体造成显著冲击，部分国家面临债务违约风险。
• 金融市场震荡：全球股市普遍下跌，债券收益率上行，外汇市场波动加剧，黄金和原油价格受地缘政治和通胀影响持续上涨。

关键信息

一、全球经济季度回顾与展望

• 经济增速：预计2022年二季度全球经济增速环比折年率约4.0%，全年增速为3.6%。
• 通胀走势：全球CPI增速预计在5.1%左右，能源和粮食价格的上涨是主要推动力。
• 工业生产：受能源价格上涨影响，工业生产成本上升，部分国家工业产值下降。
• 消费与贸易：欧美消费因通胀影响有所放缓，全球贸易增速因疫情反复和俄乌冲突而下降，但二季度可能有所回升。
• 流动性风险：全球债务规模达300万亿美元，货币政策紧缩可能加剧企业债务违约风险。

二、国际金融季度回顾与展望

• 货币市场：主要经济体货币市场利率分化抬升，美元流动性趋紧。
• 外汇市场：美元指数走强，欧元和新兴市场货币承压，但有望回调。
• 股票市场：全球股市震荡下行，美股跌幅最大，成长型股票受压。
• 债券市场：国债收益率上升，主权债务风险增加，尤其对新兴市场影响显著。
• 大宗商品市场：原油、铜、黄金价格高位震荡，能源和粮食价格波动加剧。

三、专题研究

专题一：新兴经济体风险研判

• 资本外流压力：美联储货币政策紧缩引发资本回流，新兴经济体面临资本外流风险。
• 债务负担加重：全球利率上升，新兴经济体债务负担加重，尤其是美元债务占比高的国家。
• 大宗商品影响分化：能源出口型国家可能受益，而进口依赖型国家面临成本上升和经济拖累。

专题二：全方位金融监管趋势

• 货币市场基金监管改革：美国SEC提高流动性要求，增强透明度，防范挤兑风险。
• 私募基金监管趋严：强化信息披露，提高市场透明度，防范系统性风险。

总结

2022年第二季度，全球经济金融环境面临多重挑战，包括通胀上升、货币政策紧缩、地缘政治冲突等，导致全球市场震荡加剧。新兴经济体在资本外流、债务压力和大宗商品价格波动中表现分化，而全方位金融监管趋势正在显现，以提高市场透明度和防范风险。国际金融市场将维持波动，美元和英镑流动性收紧，全球股市和债券市场面临下行压力。