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文档内容总结

一、宏观分析

核心内容

• 资金面：5月17日，央行开展1000亿元MLF操作和100亿元逆回购操作，中标利率分别为2.95%和2.20%。当日有200亿元逆回购和1000亿元MLF到期，流动性明显收敛，货币市场利率多数上涨。
• 数据面：
  • 4月规模以上工业增加值同比增长9.8%，两年平均增长6.8%，环比增长0.52%。
  • 1-4月工业增加值同比增长20.3%，两年平均增长7%。
  • 4月社会消费品零售总额同比增长17.7%，两年平均增长4.3%，环比增长0.32%。
  • 1-4月固定资产投资（不含农户）同比增长19.9%，两年平均增长3.9%。
  • 4月70大中城市新建商品住宅价格环比上涨62城，其中重庆涨幅最大；二手住宅价格上涨54城，徐州涨幅领先。
• 点评：经济复苏趋缓，房地产销售回落，消费疲软，制造业投资改善，基建投资放缓。房地产市场整体平稳，但部分热点城市房价涨幅明显，政策难以放松。

国债策略

• 观点：经济复苏延续，货币政策稳健，流动性边际收紧，国债偏空。
• 建议：十年期国债收益率可能进一步回升，建议在98附近做空，目标97左右。

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二、股指分析

核心内容

• 市场表现：上证指数涨0.78%，深证成指涨1.74%，创业板指涨2.60%。
• 资金流向：北向资金净流入46.22亿元，沪股通净流入32.66亿元，深股通净流入13.56亿元。
• 行业表现：17个行业上涨，电气设备和有色金属涨幅居前，仅有11个行业下跌，商业贸易和非银金融小幅下跌。
• 主力合约：IF、IH、IC主力合约均上涨，但持仓量和成交量略有下降，IC合约基差小幅升水。

策略

• 中线：建议保留中证500估值更安全的标的，关注远月贴水更大的IC合约，可通过滚动换月赚取贴水收益。
• 短线：考虑区间操作。

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三、黑色系商品分析

螺纹钢、铁矿石

• 市场表现：螺纹钢、铁矿石期货主力合约走势分化。
• 现货价格：唐山普碳方坯报价5540元/吨，上海螺纹钢现货价格5540-5570元/吨，上海热卷6060-6080元/吨，PB粉港口现货报价1528元/吨。
• 政策影响：国常会强调应对大宗商品价格上涨，唐山约谈钢铁企业，导致黑色系品种连跌。
• 供需格局：新增供应量仍低于需求，库存持续消耗，但需求旺季接近尾声，需关注需求回落程度及粗钢产量目标变化。
• 策略：螺纹钢建议谨慎参与，铁矿石短期下跌幅度较大，建议观望。

焦煤、焦炭

• 市场表现：煤焦深度下跌后反弹。
• 供应端：炼焦煤市场供给问题未解，原煤供应偏紧，吕梁主焦煤报价1400元/吨。
• 需求端：部分焦企提价，钢厂开工有限，但部分企业检修结束，产能利用率小幅回升。
• 策略：短线或反弹，中线空单持有。

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四、化工及能源商品分析

原油

• 市场表现：上海原油上涨2.30%，夜盘WTI和布伦特原油分别上涨1.51%和1.30%。
• 供需分析：全球原油供应小幅回升，OPEC+逐步增产，美国活跃钻井数增加，但中东局势动荡，地缘风险升温。
• 需求预期：全球经济复苏带动需求，印度疫情仍为不确定性因素。
• 策略：中长期看涨，短期震荡上行，建议逢低做多。

PTA

• 市场表现：PTA主力合约上涨0.56%，夜盘涨1.11%。
• 成本支撑：原油和PX价格止跌回稳，成本支撑走强。
• 库存与需求：PTA开工率提升，但聚酯开工率预计下滑，库存可能累库。纺织订单不佳，出口受反倾销影响。
• 策略：区间震荡，谨慎操作。

天然橡胶

• 市场表现：天胶窄幅震荡，全乳胶上海报价12950元/吨，下跌625元/吨。
• 基本面：国内产量释放缓慢，海外低产期原料价格坚挺，到港量减少。轮胎消费不佳，库存去库持续。
• 策略：设止损控制仓位，单边暂时观望，可考虑双边持有或择机建仓。

PVC

• 市场表现：PVC盘面价格高位震荡，现货价格上移，但成交不佳。
• 成本与库存：兰炭原料价格提升，电石价格支撑，检修预期及低库存支撑底部。
• 策略：设止损控制仓位，单边高位震荡思路对待。

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五、有色金属分析

铜

• 市场表现：铜价回调，现货市场交投一般。
• 供需分析：电解铜加工费上修，冶炼厂检修密集，预计5月产量环比下降。再生铜进口量亮眼，精废价差维持高位。
• 消费情况：铜管、铜板带箔需求向好，精铜制杆需求疲软。
• 策略：维持观望。

锌

• 市场表现：锌价上修，下游成交一般。
• 供应端：国产锌精矿加工费降至1500元/吨，进口加工费维持50元/吨。
• 消费情况：钢价高企影响终端订单，部分镀锌企业订单增量趋弱。
• 策略：高抛低吸。

铅

• 市场表现：铅价弱势，下游刚需采购。
• 供应端：铅精矿供应短缺，国产加工费降至1500元/吨，进口加工费维持50元/吨。
• 消费情况：终端消费淡季效应显著，成品库存较高，对原材料采购谨慎。
• 策略：恢复观望。

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六、农产品分析

豆粕

• 市场表现：美豆承压，国内油厂压榨量回升，豆粕库存增加。
• 基本面：生猪养殖盈利收窄，猪饲料产量环比增长，蛋禽、肉禽饲料产量变化不一。
• 策略：建议豆粕暂时观望。

油脂

• 市场表现：美豆油收高，马棕下跌，国内豆油、棕榈油、菜油库存环比增加。
• 策略：油脂短空减仓持有，创新高止损。

棉花

• 市场表现：外盘ICE棉花下跌，国内跟随外盘。
• 基本面：美国主产区降雨有利生长，出口数据不佳，种植进度加快。
• 策略：区间操作为主。

白糖

• 市场表现：外盘原糖小幅反弹，国内工业库存创历史新高。
• 基本面：印度消费疲软，巴西甘蔗产量预期下降，支撑糖价。
• 策略：震荡操作为主。

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