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尿素早报总结（2025-4-8）

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，提供尿素市场最新分析及走势预测。报告内容涵盖尿素基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并对市场利多与利空因素进行分析，同时附有供需平衡表、现货行情、期货盘面、库存变化及出口利润等图表信息，以帮助投资者全面了解市场动态。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：尿素日产及开工率仍处于高位，库存大幅去库，表明市场供应压力有所缓解。
• 需求端：工业需求中复合肥开工率良好，三聚氰胺开工率中性，农业需求短期变化不大。但部分相关产品如硫酸铵、板材等出口增加，可能间接拉动尿素需求。
• 出口政策：目前尚无变化消息，但需持续关注出口政策调整可能带来的影响。

2. 基差与盘面走势

• 基差：UR2505合约基差为58，升贴水比例3.0%，显示期货价格相对于现货价格偏强。
• 盘面：UR主力合约收盘价位于20日均线上方，且20日均线呈上升趋势，整体偏多。
• 主力持仓：UR主力合约净多头持仓增加，表明市场看涨情绪增强。

3. 库存情况

• 综合库存：UR综合库存为87.4万吨，较前一周期减少12.4万吨，库存去库趋势明显。
• 库存类型：包括厂家库存（75.4万吨）和港口库存（12.0万吨），两者均未发生变化。

4. 价格走势预期

• 短期走势：尿素主力合约盘面预计短期震荡，但基本面整体偏多，建议关注低位吸纳机会。

关键信息

利多因素

• 成本支撑：尿素生产成本相对稳定，对价格形成支撑。
• 需求边际恢复：工业需求有所改善，农业需求保持稳定，市场整体需求呈现边际恢复趋势。

利空因素

• 加征关税：导致商品整体走势偏弱，可能对尿素出口产生负面影响。
• 供应宽松：高日产和开工率表明市场供应较为充足，可能压制价格上行空间。

主要逻辑

• 供应端维持高位，需求端边际改善，整体市场处于供需动态平衡中。

风险提示

• 出口政策变化：若出口政策出现调整，可能对尿素需求和价格产生重大影响。

供需平衡表（2018-2025E）

附图说明

• 现货行情图：显示尿素现货价格及基差变化，反映市场实际供需状况。
• 期货盘面图：展示UR期现价格及基差走势，帮助判断期货市场趋势。
• 综合库存图：呈现尿素综合库存变化趋势，显示库存去库情况。
• 生产现金流图：反映尿素生产端的资金流动状况。
• 出口利润图：显示尿素出口利润变化，对出口政策变动敏感。

免责声明

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