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交易咨询业务资格： 证监许可【2012】1091号
报告名称： 尿素早报
日期： 2025-9-26
分析师： 大越期货投资咨询部 金泽彬

• 免责声明： 本报告非期货交易咨询服务，内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

尿素市场分析总结：

• 基本面： 当前尿素盘面震荡偏弱，日产和开工率虽略回落但仍高位，库存整体偏高，国内供过于求明显，尿素出口理论利润创新高但实际量因政策受限。需求方面，工业需求如复合肥开工回升，但三聚氰胺开工中性，农业需求进入淡季，需关注变化。
• 基差与库存： UR2601合约基差56点，升贴水比例3.2%，表现偏多；综合库存142.1万吨（环比增5.1%），偏空；UR主力合约收盘价位于20日线下，形成偏空信号。
• 持仓与预期： 主力持仓净多头且增多，贡献偏多因素；尿素主力合约预计短期震荡偏弱，国际价格偏强可能提供支撑，但国内供过于求未改善。
• 关键因素： 多空因素包括国际价格支撑 vs. 国内库存高企和需求偏弱；主要风险点为出口政策变化、现货行情波动和期现基差变动。
• 供需数据： 供需平衡表显示产能和产量增长，期末库存较高；期现基差图和库存图表显示库存趋势和现金流波动。

整体展望： 尿素市场基本面偏空，短期内震荡为主，需关注出口政策和需求恢复。