20250930-大越期货-尿素早报_11页_638kb
报告摘要
- 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号，报告内容仅用于参考，不构成投资建议，且不构成客户关系认定。
- 尿素市场分析：2025年9月30日报告指出，尿素盘面震荡。当前日产及开工率略有回落但处高位，库存整体高位，供过于求显著。工业需求方面复合肥开工率中性，三聚氰胺开工率明显下降；农业需求疲软。出口利润理论值新高但实际出口受政策等因素抑制，交割品现货价格1740元（+10），基本面偏空。
- 价格与基差：UR2601合约基差76元，升贴水比例4.4%，偏多；UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。现货价格区域显示山东1740元（-20）、河南1750元（-2）、FOB中国3186元，主力合约UR01/05/09价格分别为1664元（-5）、1715元（-5）、1735元（-5），仓单7211（-30），综合库存152.5万吨（+10.4），厂家库存102.4万吨（+6.6），港口库存50.1万吨（+3.7）。
- 供需平衡表：2018-2024年数据显示尿素产能持续扩张，2025E年产能4906万吨（+11.0%）。产量相对稳定，净进口量波动，表观消费量与库存呈现周期性变化，2025E年库存预计居高。实际消费量增速呈波动趋势。
- 风险提示：报告提及出口政策变动、现货市场走势、期货盘面变化及库存水平为主要风险因素。国际价格偏强与国内需求边际改善构成主要逻辑支撑，但整体供需格局仍偏空。
- 数据来源：报告引用钢联数据，内容由大越期货整理，包含期现价格、基差、库存及生产现金流等指标，但不限于上述数据。
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