20211205-国信期货-软商品周报_白糖寻底_棉花大幅波动_27页_1mb

报告摘要

白糖与棉花市场周报总结

一、白糖市场分析

核心内容

本周白糖市场整体呈现震荡回落态势，郑商所白糖期货价格周跌幅为 2.02%，ICE期糖价格周度跌幅为 3.14%。市场情绪受疫情和国际糖价影响较大，短期内价格承压。

主要观点

现货价格：广西南宁现货价格报 5770元/吨，云南昆明现货价格报 5655元/吨，分别较上周下跌 130元/吨 和 85元/吨。
基差走势：期现基差为 -309元/吨，较前一周走强 63元/吨，显示期货价格相对现货有所支撑。
国内产销情况：2020/21榨季，9月产销率为 90.17%，同比减少 3.39个百分点，表明供应端压力有所释放。
进口成本：巴西配额内进口成本为 4505元/吨，配额外为 5770元/吨；泰国配额内为 4594元/吨，配额外为 5885元/吨，显示进口成本对国内市场有一定影响。
国内工业库存：截至9月，国内食糖工业库存为 104.88万吨，较去年同期增加 48.26万吨，库存压力依然存在。
郑商所仓单及预报：本周郑糖仓单加预报总计 6476张，较上一周减少 11504张，主要是老糖仓单注销。
巴西生产情况：截至11月上半月，巴西中南部甘蔗压榨量为 5.17亿吨，同比减少 11.8%；糖产量为 3184.1万吨，同比减少 15.44%。
巴西双周制糖比：截至11月上半月，巴西中南部双周甘蔗制糖比为 45.2%，去年同期为 46.45%，显示糖产量占比略有下降。
巴西出口情况：11月糖出口量为 267万吨，同比减少 13.78%。
国际天气影响：巴西主产区降雨减少，天气忧虑再起；印度主产区降雨减少，有利于压榨。

后市展望

短期糖价受疫情和情绪影响快速下跌，但市场对后期并不悲观。5800元/吨一线出现抵抗，产业空单离场迹象明显。若疫情不恶化，短期糖价可能探底。巴西干旱天气可能成为后期价格支撑。

操作建议

短多交易为主。

二、棉花市场分析

核心内容

本周棉花市场震荡下行，郑商所棉花期货价格周跌幅为 2.83%，ICE期棉价格周度跌幅为 7.05%。市场受疫情和储备棉轮出暂停的影响，短期有所反弹。

主要观点

现货价格：本周棉花价格指数下跌，3128指数较上周下跌 496元/吨，2129指数较上周下跌 633元/吨。
进口情况：10月份进口棉花 6万吨，同比减少 15万吨。进口棉价格普遍下跌，FC Index:S、M、L滑准税港口提货价分别下跌 1829元/吨、1821元/吨、1818元/吨。
国内库存：10月份棉花商业库存为 283.6万吨，同比减少 35.56万吨；工业库存为 84.45万吨，同比增加 12.33万吨。
下游库存：10月份纱线库存为 21.67天，同比减少 8.24天，环比增加 3.99天；坯布库存为 24.89天，同比减少 9.51天，环比增加 3.25天。
郑商所仓单及预报：本周郑棉仓单加预报总计 7106张，较上一周增加 1219张，主要由于新棉现货成交和公检量提升。
储备棉轮出：11月30日储备棉投放暂停，市场情绪有所提振。
籽棉收购：籽棉收购价格延续稳中下调，收购基本结束。
美棉出口：USDA报告显示，截至11月25日，当前年度美国陆地棉出口净销售 37.49万包，下一年度净销售 0万包。
美国天气：美国主产区天气状况影响棉花产量，需关注后续天气变化。