20210815-国信期货-软商品周报_白糖突破_棉花走强_26页_1mb

白糖与棉花市场周报总结

一、白糖市场分析

核心内容

白糖市场本周呈现上涨趋势，郑商所白糖期货价格周涨幅为 1.42%，而ICE期糖价格周度涨幅为 7.77%，显示国际糖市强势。

主要观点

• 现货价格：广西南宁现货报 5695元/吨，云南昆明现货报 5530元/吨，分别较上周上涨 75元 和 35元/吨。
• 基差走势：期现基差为 56元/吨，较前一周走强 2元/吨，显示期价相对现货有所支撑。
• 国内工业库存：2020/21榨季截至7月，国内工业库存为 280.49万吨，较去年同期增加 35.49万吨，库存高企压制糖价。
• 进口情况：6月进口量为 42万吨，同比增加 1万吨。巴西配额内进口成本为 4911元/吨，配额外为 6300元/吨；泰国配额内为 4925元/吨，配额外为 6318元/吨。
• 巴西生产情况：巴西中南部7月下半月甘蔗压榨量为 30420万吨，同比减少 7.25%；糖产量为 1829.4万吨，同比减少 7.67%。
• 天气影响：巴西主产区降雨略有增加，但甘蔗单产下降，对产量形成压制。

后市展望

国内基本面仍受库存高企影响，但外盘上涨对郑糖形成支撑。进口成本高企并未抑制进口量，新年度进口糖点价机会缺失，对2201合约构成支撑。巴西减产超出预期，全球供应趋紧，国际糖价高位支撑较强，但出口可能受抑制。预计白糖仍有上行空间。

操作建议

建议持有多单。

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二、棉花市场分析

核心内容

棉花市场本周小幅上涨，郑商所棉花期货价格周度涨幅为 0.96%，而ICE期棉价格周度涨幅为 2.96%，显示国际棉价持续走高。

主要观点

• 现货价格：3128指数上涨 341元/吨，2129指数上涨 375元/吨，显示市场对棉价的支撑。
• 进口情况：6月进口棉花 17万吨，同比增加 8万吨。本周进口棉FC Index:S、M、L提货价分别上涨 474元/吨、438元/吨、438元/吨。
• 国内库存：6月份棉花商业库存为 301.73万吨，同比减少 10.03万吨；工业库存为 84.46万吨，同比增加 18.63万吨。
• 下游库存：6月份纱线库存 10.27天，同比减少 19.37天，环比增加 2.15天；坯布库存 17.45天，同比减少 18.31天，环比增加 2.03天。
• 郑商所仓单及预报：本周郑棉仓单加预报总计 12451张，较上周减少 749张，显示市场供应减少。
• 储备棉轮出：储备棉成交维持 100%，成交均价在 17378-17488元/吨 之间，显示市场对棉价的强劲需求。
• 美棉出口：USDA报告显示，当前年度美棉出口净销售 34.27万包，下一年度净销售 1.53万包，显示出口需求回暖。
• 美国天气：美国天气预报显示，未来降雨量高于正常水平，可能对棉花产量形成一定支撑。

后市展望

国内棉价短期持续走高，采购观望情绪增加，但纺织企业库存消耗较快，存在刚需支撑。储备棉成交持续强劲，市场对传统旺季有较强预期，外盘走势也对郑棉形成提振。国际方面，美棉产量下调，全球库存消费比降至 70.7%，支撑棉价高位运行。尽管东南亚疫情对消费造成一定抑制，但整体棉价仍保持上涨趋势。

操作建议

建议持有多单。

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三、总结

关键信息

• 白糖：国内库存高企压制价格，但外盘上涨与巴西减产支撑郑糖上涨，预计2201合约仍有上行空间。
• 棉花：国内库存逐步消化，储备棉成交强劲，美棉产量下调与出口改善支撑国际棉价，郑棉短期易涨难跌。

市场动态

• 白糖与棉花均呈现上涨趋势，但基本面压力与市场情绪交织。
• 巴西减产、进口成本高企、天气影响等多重因素对白糖形成支撑。
• 美棉产量下调、出口改善、储备棉成交强劲等支撑棉花市场走高。

风险提示

• 白糖市场需关注国内库存消耗速度及新年度进口糖点价机会。
• 棉花市场需关注下游传导效率及疫情对消费的影响。

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分析师信息

• 分析师：侯雅婷
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• 投资咨询号：Z0013232
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