20231102-西南证券-2023年三季度财报点评_PC业务重回增长_AI加速器即将贡献业绩_5页_1mb

文档总结

核心内容

该文档分析了公司2023年第二季度的财务表现及未来业绩预期，重点围绕PC业务复苏、AI加速器的贡献、以及整体业务增长前景展开。

主要观点

2023Q2业绩表现

• 营收：公司FY2023Q2实现营收58亿美元，同比增长4.2%，环比增长8.2%。
• 毛利率：毛利率为47.4%，同比增长5.1个百分点。
• 净利润：GAAP净利润为3亿美元，同比增长353%；Non-GAAP净利润为11.4亿美元，同比增长3.7%。

各业务板块表现

1. 数据中心业务：

   • 收入16亿美元，同比下滑0.7%，但环比增长21%。
   • 第四代EPYC处理器销售强劲，其中第四代EPYC CPU收入环比增长超50%。

2. PC业务：

   • 收入14.5亿美元，同比增长42.2%，环比增长45.6%。
   • PC市场库存逐步恢复正常，需求回归季节性模式，Zen4核心驱动新一代客户端CPU收入环比翻倍增长。

3. 游戏业务：

   • 收入15.1亿美元，同比下滑7.7%，环比下滑4.7%。
   • 半定制产品需求较低部分抵消了Radeon GPU销售增长。

4. 嵌入式业务：

   • 收入12.4亿美元，同比下滑4.6%，环比下滑14.8%。
   • 受部分终端客户降库存影响。

AI加速器进展

• MI300A和MI300X加速器的验证按计划进行。
• MI300A自十月初开始出货，支持EI Capitan超级计算机。
• MI300X预计四季度开始量产出货，公司预计第四季度数据中心GPU收入贡献约4亿美元。
• AI芯片即将成为业绩增长的重要驱动力。

RyzenAI赋能AIPC

• 公司积极执行RyzenAI路线，构建领先的计算能力，以赋能AIPC（AI PC）。
• RyzenAI芯片加速器的Ryzen 7000处理器三季度销售显著增长。
• 未来AIPC将具备语音/图像信息AI感知能力，兼容AI搜索、内容生成、智能推荐等应用，成为用户先进的个人虚拟助手。

业绩指引

• 2023Q4收入预期：预计约为61亿美元，同比增长9%。
• Non-GAAP毛利率：预计约为51.5%。
• 数据中心和PC增长：受益于数据中心AI加速扩张及PC业务复苏，预计2023Q4数据中心和PC收入将实现两位数增长。

盈利预测与评级

• 未来三年盈利预测：
  • GAAP净利润年复合增速预计为72.6%。
  • Non-GAAP净利润年复合增速预计为20%。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力大。

风险提示

• PC和游戏业务复苏不及预期。
• 数据中心GPU量产进度不及预期。
• AI进展不及预期。
• 竞争加剧。

关键财务数据

估值指标

重要财务分析指标

未来展望

• 公司预计未来三年数据中心和PC业务将持续增长，尤其是AI加速器的量产将带来显著业绩贡献。
• RyzenAI路线将推动AIPC市场发展，增强公司在AI领域的竞争力。

数据来源

• 公司公告
• 西南证券

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上。
• 持有：涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：涨幅介于-20%与-10%之间。
• 卖出：涨幅在-20%以下。

行业评级

• 强于大市：行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上。
• 跟随大市：行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下。

重要声明

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