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国元期货期债市场分析总结（2021年9月26日）

核心内容

本周国元期货研究咨询部对期债市场进行了全面分析，指出当前期债市场处于高位震荡状态，基本面多空交织，资金面转宽松，政策面预期平稳，市场情绪偏多但操作难度加大。

主要观点

• 期债市场走势：本周期债高位震荡，小幅上涨后回落，整体波动不大。T2112、TF2112、TS2112合约价格均有所下跌，但整体仍处于高位。
• 现券市场表现：国债收益率曲线小幅波动，短端收益率下行，曲线形态平坦。10年期国债收益率维持在2.8%-3.0%区间。
• 资金面分析：央行本周净投放2500亿元，资金面整体充裕，主要货币市场利率下行，资金面转宽松。
• 基本面分析：国内经济增速下行，工业品价格高位运行，PPI同比高增9.5%，CPI-PPI剪刀差扩大，显示通胀压力仍在。
• 政策面影响：央行推动常备借贷便利操作方式改革，落实3000亿元支小再贷款政策，显示稳增长意图。专项债用途调整指引也进一步明确政策执行方向。
• 海外市场动态：美联储维持基准利率不变，但暗示可能提前加息，同时下调经济增长预期，海外通胀预期增强，国际大宗商品高位震荡。

关键信息

一、期货行情走势

二、银行间国债到期收益率

三、行业要闻

1. 债券通“南向通”正式运行，初期交易活跃。
2. 地方政府债券发行规模较大，债务余额控制在限额内。
3. 中央结算公司修订短期融资券发行结算操作细则，支持证券公司融资。
4. 上海票据交易所数据显示，商业汇票交易活跃，金额达3.88万亿元。
5. 监管部门发布专项债用途调整操作指引，规范资金使用。
6. 央行推动常备借贷便利操作方式改革，落实再贷款政策，以稳定市场预期。

技术分析及建议

• 期债走势判断：期债整体呈现偏多震荡行情，短期震荡加剧，操作难度增大。
• 投资建议：建议多单轻持，设置止损位以控制风险。
  • T2112多单止损99.43
  • TF2112多单止损100.86
  • TS2112多单止损100.61

外部环境与市场预期

• 海外市场预期：全球经济复苏预期乐观，但受到疫情反复影响，通胀预期较强。
• 美联储动向：维持利率不变，但暗示可能提前加息，Taper预期增强。
• 国际大宗商品：高位震荡，主要受通胀预期和全球经济复苏影响。

风险提示

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