> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 西南期货早间评论总结（2026.7.31） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年7月31日国内及国际宏观经济动态，并对多个主要商品期货品种进行了展望与分析，涵盖金融衍生品、能源化工、有色及新材料、农产品等多个板块。整体来看，市场在政策支持与外部环境不确定性之间保持震荡格局，部分品种因供需变化或成本支撑出现阶段性偏强或偏弱走势。 --- ## 宏观动态 - **国内政策导向**：中共中央政治局会议强调，下半年经济工作将聚焦新发展格局，推动新旧动能转换，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，提升资本市场韧性和信心。 - **美国经济数据**： - 第二季度实际GDP年化季率初值升1.5%，低于预期。 - 6月核心PCE物价指数同比升3.3%，环比微升0.1%，显示通胀压力略有缓解。 - **市场情绪**：国内权益资产估值处于低位，但板块分化明显，增量资金入场，但外部环境存在不确定性。 --- ## 主要品种展望 ### 金融衍生品 - **国债**：收益率处于低位，流动性宽松，但若能源危机持续，全球通胀压力上行将压制国债期货上行空间。预计震荡，关注TL主力合约114附近阻力。 - **股指**：市场情绪提升，但存在向上阻力，IH和IF合约或阶段性优于IC和IM合约。 ### 贵金属 - **黄金**：受“逆全球化”和“去美元化”趋势支撑，各国央行购金行为增强配置价值。短期下跌压力释放，后续或趋于震荡，关注880一线支撑。 ### 黑色板块 - **螺纹钢**：需求端疲软，库存压力大，价格震荡偏弱，关注区间[2900-3200]。 - **热卷**：基本面与螺纹钢相似，走势一致，关注区间[3150-3450]。 - **铁矿石**：需求回落，供应偏稳，库存仍处高位，供需矛盾不大，震荡偏弱，关注区间[670-770]。 - **焦煤焦炭**：焦煤复产带动震荡，焦炭需求回落，关注区间[1200-1500]和[1750-2050]。 - **铁合金**：需求走低，供应略减，库存压力仍存，硅铁、锰硅谨慎偏多。 ### 能源化工板块 - **原油**：美伊冲突及霍尔木兹海峡问题带来短期支撑，预计震荡走强。 - **合成橡胶**：成本与情绪交织，短期震荡，关注丁二烯重启及轮胎开工。 - **天然橡胶**：天气扰动影响短期价格，但去库与开工修复提供支撑，震荡为主，9-1反套思路延续。 - **PVC**：高库存与弱需求压制价格，但成本支撑较强，震荡磨底。 - **尿素**：供需仍偏弱，弱势震荡延续，关注下旬复合肥开工及煤头成本支撑。 - **对二甲苯PX**：供应缩量，成本支撑存在，区间偏强震荡。 - **PTA乙二醇**：PTA开工回升，乙二醇供应收缩，港口库存去化，预计区间震荡偏强。 - **短纤、瓶片**：成本波动影响采购积极性，区间震荡。 - **纯碱**：行业供过于求，库存压力大，市场情绪低迷，价格持续承压。 - **玻璃**：地产下行影响基本面，弱价、慢去库格局延续，持续承压。 - **烧碱**：检修托底，但需求疲软，价格承压。 - **纸浆**：港口库存中偏高，需求维持刚需，预计区间震荡。 ### 有色及新材料板块 - **铜**：国内电解铜社库去化改善，海外库存偏低，预计窄幅震荡，关注区间[102000,107000]。 - **铝**：氧化铝供应过剩，但出口仍有韧性，沪铝偏强运行，缓慢修复前期跌幅。 - **锌**：矿供应紧张，加工费降至历史低位，精炼锌产量或环比小降，关注区间[24000,25000]。 - **铅**：矿端紧缺，再生铅亏损严重，库存压力大，预计低位震荡。 - **碳酸锂**：战略储备政策及资源管控强化，市场预期支撑，偏多震荡。 - **锡**：全球锡矿紧平衡，人工智能需求增加，锡价偏强震荡。 - **镍**：印尼配额压缩，矿端收紧，但不锈钢需求疲软，供需双弱，预计震荡。 ### 农产品板块 - **豆油豆粕**：全球大豆供需改善，进口成本支撑增强，豆油偏多，关注[8200,8400]区间；豆粕关注[2880,2950]支撑。 - **菜粕菜油**：菜籽供需小幅宽松，菜油供需收紧，菜棕主力可考虑做扩套利。 - **棕榈油**：马棕库存高企，印尼政策影响市场预期，豆棕主力可考虑做扩套利。 - **棉花**：国际棉价高位震荡，国内高库存压制价格，关注[16000,16300]压力区间。 - **白糖**：国内高库存下糖价承压，新年度增产预期强烈，关注[5250,5300]及[7700,7900]压力区间。 - **生猪**：现货价格阶段性企稳，出栏节奏放缓，预计震荡调整。 - **鸡蛋**：蛋鸡存栏或环比下降，补栏积极性良好，预计震荡调整。 - **玉米淀粉**：玉米承压，淀粉需求回升但库存偏高，玉米关注[2320,2360]压力区间，淀粉关注[2720,2770]压力区间。 - **原木**：新西兰原木供应减少，市场趋于紧张，预计震荡偏强。 --- ## 关键信息总结 | 板块 | 关键信息 | |------------|----------| | 金融衍生品 | 政策偏暖，市场情绪提升，但外部不确定性压制上涨空间 | | 贵金属 | 避险需求支撑黄金，但缺乏持续上涨动力，震荡为主 | | 黑色板块 | 需求疲软，库存压力大，多数品种震荡偏弱 | | 能源化工 | 短期成本支撑存在，部分品种震荡偏强 | | 有色及新材料 | 铜、铝、锡等品种受供需及政策影响，震荡为主 | | 农产品 | 多数品种承压，部分因天气、政策支撑震荡偏强 | --- ## 风险提示 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 本报告仅供学习和参考，不构成任何投资建议。 - 信息来源为公开资料，本公司不对其准确性及完整性负责。 - 报告内容不得用于任何有悖原意的引用、删节和修改。