> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品日报 20260731 总结 ## 核心内容概览 本日报分析了全球及国内市场主要大宗商品的表现，包括贵金属、铜、铝、锌、铅、锡、镍、螺纹钢、铁矿石、双焦、工业硅、多晶硅、豆粕、菜粕及棕榈油。报告指出，受美国GDP和通胀数据影响，市场对加息预期有所降温，美元指数走弱，提振金属市场。国内政治局会议召开，政策基调转向“加力提效”，强调科技产业和消费，对市场情绪有所提振。同时，部分品种因供需矛盾或成本支撑，表现偏弱。 --- ## 主要观点 ### 宏观面 - **美国二季度GDP** 环比折年增长1.5%，低于预期，但私人国内最终销售增长3.9%，显示内需未明显转弱。 - **6月PCE数据** 环比下降0.1%，核心PCE环比仅升0.1%，显示通胀边际降温，但核心PCE同比仍达3.3%，叠加油价反弹风险，通胀压力尚未解除。 - **美联储加息预期** 下调至61%，市场风险偏好提升。 - **日美联手干预** 抑制日元贬值，美元兑日元一度跌破158关口，美元指数回落至100关口。 - **国内政治局会议** 强调“加力提效”，财政和货币端政策更积极，但地产支持有限，市场仍处于轮动修复阶段。 ### 贵金属 - **金银价格反弹**，受通胀数据放缓及中东局势影响。 - **COMEX黄金期货** 涨1.61%，COMEX白银期货涨2.02%。 - **全球央行购金** 量创新高，但黄金ETF净流出。 - **短期贵金属** 将维持震荡，因市场多空交织。 --- ## 关键信息 ### 铜 - **非美库存下滑**，铜价震荡上行。 - **LME库存降至25.5万吨**，COMEX库存升至71.4万吨。 - **第一量子产量** 同比增长10.3%，主要因森蒂纳尔铜矿产量提升。 - **短期铜价** 将维持震荡上行，因宏观环境改善及库存压力缓解。 ### 铝 - **沪铝主力** 收涨1.03%，LME铝收涨0.25%。 - **社会库存** 继续去库，LME铝库存跌破27万吨。 - **铝价偏强**，但基本面支撑有限，对旺季兑现不确定性或限制上方空间。 ### 氧化铝 - **供应过剩** 主导，氧化铝延续弱势。 - **现货均价** 2736元/吨，跌5元/吨。 - **期价贴近成本线**，成本刚性与过剩现实形成对峙，短期维持弱势震荡。 ### 铸造铝 - **成本托底逻辑** 继续延续，价格偏强运行。 - **废铝供应偏紧**，持货商惜售挺价，下游需求疲弱。 ### 锌 - **锌价震荡偏强**，受宏观环境改善及成本支撑。 - **社会库存** 继续减少，但8月供应可能回升。 - **短期锌价** 区间内震荡偏强。 ### 铅 - **铅价延续低位盘整**，等待消费改善。 - **下游需求疲弱**，采购心态谨慎，库存维持高位。 ### 锡 - **锡价震荡偏强**，受多方面利好影响。 - **全球精炼锡** 供应短缺，叠加AI板块反转，提振锡消费预期。 - **短期锡价** 偏强，但需关注高价对消费的抑制。 ### 镍 - **镍价偏强震荡**，因宏观面改善及成本支撑。 - **印尼NIC公司** 产出首批氢氧化镍钴，利好镍产业链。 - **供应端宽松**，但中东硫磺运力紧张，成本支撑较强。 ### 碳酸锂 - **碳酸锂偏弱震荡**，因远端利空预期。 - **现货价格持平**，但期货市场资金流出。 - **供应端检修** 逐步消化，矿端供应回归预期存在，需求端维持增长。 ### 工业硅&多晶硅 - **供强需弱格局** 维持，双硅偏弱震荡。 - **工业硅库存** 高位压制，多晶硅产业链去库压力大。 ### 螺纹钢 - **期价震荡下跌**，因供需双降及库存回升。 - **终端需求疲弱**，叠加房地产政策不及预期，钢价明显走弱。 ### 铁矿石 - **期价震荡下跌**，因需求减弱及港口库存高位。 - **海外发运** 环比回落，但港口库存仍高，供应压力不减。 ### 双焦 - **焦化利润转负**，焦炭焦煤期价震荡偏弱。 - **上游复产偏慢**，下游需求疲软，库存累积。 ### 豆菜粕 - **豆粕及菜粕** 价格震荡回落，因需求疲软及供应预期。 - **美豆出口销售** 良好，但新作销售进度快于往年。 - **关注8月报告** 单产预估及天气变化。 ### 棕榈油 - **市场驱动有限**，棕榈油震荡收窄。 - **厄尔尼诺现象** 加剧，火险区域增加，关注天气对产量的影响。 --- ## 交易数据汇总 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 价格单位 | |------|--------|------|--------|----------| | SHFE铜 | 104690 | -200 | -0.19% | 元/吨 | | LME铜 | 13799 | 177 | 1.30% | 美元/吨 | | SHFE铝 | 23625 | 170 | 0.72% | 元/吨 | | LME铝 | 3193 | 17 | 0.52% | 美元/吨 | | SHFE氧化铝 | 2648 | -35 | -1.30% | 元/吨 | | SHFE锌 | 24700 | -65 | -0.26% | 元/吨 | | LME锌 | 3610 | 37 | 1.02% | 美元/吨 | | SHFE铅 | 15740 | -70 | -0.44% | 元/吨 | | LME铅 | 1894 | -4 | -0.18% | 美元/吨 | | SHFE镍 | 131280 | -380 | -0.29% | 元/吨 | | LME镍 | 17315 | 175 | 1.02% | 美元/吨 | | SHFE锡 | 417990 | 6380 | 1.55% | 元/吨 | | LME锡 | 53850 | 445 | 0.83% | 美元/吨 | | COMEX黄金 | 4162.80 | 36.80 | 0.89% | 美元/盎司 | | SHFE白银 | 14032.00 | -236.00 | -1.65% | 元/千克 | | COMEX白银 | 59.27 | 1.37 | 2.36% | 美元/盎司 | | SHFE螺纹钢 | 3014 | -48 | -1.57% | 元/吨 | | SHFE热卷 | 3240 | -46 | -1.40% | 元/吨 | | DCE铁矿石 | 715.0 | -24.0 | -3.25% | 元/吨 | | DCE焦煤 | 1227.0 | -21.0 | -1.68% | 元/吨 | | DCE焦炭 | 1821.0 | -24.0 | -1.30% | 元/吨 | | DCE豆粕 | 3074.0 | -35.0 | -1.13% | 元/吨 | | CZCE菜粕 | 2289.0 | -48.0 | -2.05% | 元/吨 | | 棕榈油 | 9393 | 0.47% | - | 元/吨 | --- ## 产业数据透视 ### 铜 - **SHFE铜主力** 收跌200元/吨，LME铜主力收涨177美元/吨。 - **LME库存** 降至25.5万吨，显示库存压力减轻。 ### 镍 - **SHFE镍主力** 收跌380元/吨，LME镍主力收涨175美元/吨。 - **LME库存** 保持稳定，显示市场供需平衡。 ### 锌 - **SHFE锌主力** 收跌65元/吨，LME锌收涨36.5美元/吨。 - **LME库存** 有所减少，显示需求改善。 ### 铅 - **SHFE铅主力** 收涨115元/吨，LME铅收跌4美元/吨。 - **LME库存** 减少，显示供应紧张。 ### 氧化铝 - **SHFE氧化铝主力** 收跌35元/吨，现货均价维持2736元/吨。 - **LME库存** 保持稳定，显示市场供需平衡。 ### 锡 - **SHFE锡主力** 收涨6380元/吨，LME锡收涨445美元/吨。 - **LME库存** 有所减少，显示需求改善。 ### 螺纹钢 - **螺纹主力** 收跌48元/吨，热卷收跌46元/吨。 - **库存继续回升**，显示需求疲软。 ### 铁矿石 - **铁矿主力** 收跌24元/吨，港口现货价格下跌。 - **港口库存高位**，显示供应压力不减。 ### 双焦 - **焦煤焦炭** 均收跌，焦化利润转负。 - **库存累积**，显示需求疲弱。 ### 工业硅&多晶硅 - **工业硅** 收跌20元/吨，多晶硅收跌0.94%。 - **供应增加**，需求未见好转，库存压制盘面。 ### 豆粕 - **豆粕主力** 收跌35元/吨，CBOT大豆主力收跌3美分。 - **豆菜粕价差** 有所扩大，显示需求疲弱。 --- ## 总结 整体来看，市场在宏观政策和海外事件的双重影响下呈现分化走势。部分金属如铜、铝、锡、镍表现偏强，受益于通胀降温及政策利好。而碳酸锂、工业硅、螺纹钢、铁矿石、双焦等品种因供需矛盾或成本支撑不足，表现偏弱。市场情绪有所回暖，但基本面支撑仍有限，预计短期震荡为主，长期需关注政策及供需变化。