20210207-华泰证券-量化投资周报_真假序列识别_日内交易机会上线_17页_673kb

真假序列识别：日内交易机会上线总结

核心内容

本报告由华泰研究发布，聚焦于利用人工智能方法对市场交易机会进行评测，并分析了多种投资模型与基金的表现。

主要观点

1. 交易机会评分

   • 交易机会评分衡量资产价格的“非随机程度”，评分越高，代表日内交易机会越大，越不满足弱有效市场假说。
   • 截至2021年2月5日，主要宽基指数的交易机会评分从高到低为：创业板指 > 上证指数 > 深证成指。
   • 上证指数和创业板指的交易机会评分与前一周变化不大，而深证成指的评分有所降低。

2. AlphaNet模型表现

   • 周频调仓的AlphaNet模型上周超额收益为0.69%，今年以来超额收益为1.58%。
   • 模型2011年回测以来年化超额收益率为20.86%，信息比率为3.4，Calmar比率为2.3。
   • 模型构建的组合当前PE_TTM为65.37倍，PB_LF为8.73倍，ROE为4.21%。

3. “遗传规划+随机森林”模型表现

   • 双周频调仓的“遗传规划+随机森林”模型上周超额收益为1.64%，今年以来超额收益为3.31%。
   • 模型2011年回测以来年化超额收益率为18.79%，信息比率为2.87，Calmar比率为2.84。
   • 模型构建的组合当前PE_TTM为70.04倍，PB_LF为11.30倍，ROE为5.52%。

4. 公募指数增强基金表现

   • 截至2021年2月5日，公募中证500指数增强基金今年以来平均超额收益为3.57%，而沪深300指数增强基金仅为1.69%。
   • 公募中证500指数增强基金最近一个月平均超额收益为3.46%，而沪深300指数增强基金为0.74%。

5. 私募基金表现

   • 截至2021年1月29日，股票多空类私募基金收益率中位数为2.93%，宏观对冲类为-0.25%，阿尔法策略类为0.60%，沪深300增强类为2.54%，中证500增强类为-0.22%，CTA类为-1.42%。
   • 有投资顾问的沪深300增强和中证500增强基金超额收益率中位数分别为0.57%和0.76%。
   • 无投资顾问的沪深300增强和中证500增强基金超额收益率中位数分别为-0.20%和0.11%。

关键信息

• 交易机会评分：评分越高，表示资产价格越不随机，日内交易机会越大。
• 模型构建：AlphaNet模型和“遗传规划+随机森林”模型均采用人工智能方法，对全市场个股和主要宽基指数进行评测。
• 数据来源：交易机会评分和热力图数据来自INSIGHT金融数据服务平台，基金数据来自Wind。
• 风险提示：人工智能模型构建的选股策略是历史经验的总结，存在失效可能，模型可解释性较低，使用需谨慎。

重要数据

附录

• 交易机会评分计算：基于1分钟收益率与随机构造序列的对比，通过机器学习方法进行分析。
• 数据获取方式：通过INSIGHT平台API接口，需下载SDK并配置参数，返回值为ProtoBuf格式，可转换为JSON。
• 模型因子重要性：对于“遗传规划+随机森林”模型，重要性排名前十的因子包括成交量与价格的相关性、收益率排名等。

图表说明

• 图表1-2：展示沪深300和中证500股票池近5个交易日交易机会评分均值排名前60的个股。
• 图表3-6：主要宽基指数交易机会评分及分布热力图。
• 图表7-14：AlphaNet模型的构建流程、持仓情况、超额收益表现及因子暴露分析。
• 图表15-18：双周频调仓的“遗传规划+随机森林”模型的构建流程、持仓情况及超额收益表现。
• 图表19-26：公募指数增强基金与私募基金的收益率及超额收益中位数情况。

风险提示

• 人工智能模型构建的选股策略依赖历史数据，若市场规律变化，模型可能失效。
• 模型可解释性较低，归因困难，使用需谨慎。
• 本报告仅对基金历史数据进行梳理，不构成投资建议。

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。
• 本报告所载意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点，可能随市场变化而调整。
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分析师声明

• 林晓明、李子钰、何康声明本报告所表达的观点为个人意见，不涉及报酬问题。

一般声明及披露

• 本报告由华泰证券股份有限公司制作，仅供特定客户及关联机构使用。
• 报告内容仅供参考，不构成购买或出售证券的要约或招揽。
• 报告中所引用的业绩数据为过往表现，不代表未来回报。