20251203-源达信息-2026年年度策略_十五五_规划开局之年_慢牛格局持续演绎_21页_1mb

报告摘要

市场展望：美联储降息与国内适度宽松政策支撑A股流动性，预计2026年市场维持“慢牛”格局。
核心主线：科技（国产芯片、半导体设备、人形机器人等）与红利（保险、银行、高股息率板块）双线布局。
宏观经济：2026年“十五五”规划开局，政策重心在科技自立自强、产业升级及消费提振。
科技领域：
- 国产芯片：外部封锁加速替代，政策扶持下销售额从60亿增至160亿美元，份额达42%。
- 半导体设备：国产化率虽低（如光刻机<1%），但刻蚀、薄膜设备等领域进步显著，预期将持续提升。
- 人形机器人：产业链完善，企业快速商业化，政策支持叠加技术突破将推动需求增长。
电力设备：
- 数据中心：AI算力驱动下，HVDC、液冷等技术需求激增。
- 储能：政策转向推动“主战场”地位，AI数据中心配套储能市场规模显著扩张。
非银金融：
- 券商：市场活跃度提升，业务回暖（经纪/融资余额增长），估值支撑。
- 保险：健康险政策深化，保险+健康管理模式有望提升行业收入。
有色金属：
- 黄金：避险需求与“去美元化”趋势支撑。
- 铜：印尼矿停产扰动供应，AI与新能源需求驱动铜价上行。
风险提示：海外政策变化、经济超预期波动、市场短期风险。

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