深度报告-20240329-开源证券-非银金融行业深度报告_资本中介业务风险可控_券商资产质量安全_24页_2mb

非银金融行业报告分析总结：本报告聚焦券商业务，主要包括雪球产品、两融业务和股票质押等方面。雪球产品峰值存量约4000亿元，对券商利润贡献有限，仅占营收2%，净利润25%，但由于市场下跌，产品已大规模敲入，风险已控。两融业务中，融资余额相对稳定，融券业务受监管限制下滑；融资贡献利润，融券利润贡献小。股票质押规模下降，场内业务履保比例达207%，强平概率低。风险包括市场波动、监管变化；建议关注头部券商，推荐国联证券等。政策支持和行业集中度提升是积极因素。