2023-11-05-北交所-江苏万达特种轴承股份有限公司招股说明书_373页_5mb

江苏万达特种轴承股份有限公司招股说明书总结

公司概况

江苏万达特种轴承股份有限公司成立于2001年8月24日，2022年1月29日整体变更为股份有限公司，2023年1月12日挂牌上市。公司位于江苏省如皋市如城街道福寿东路333号，主营业务为叉车轴承及回转支承的研发、设计、生产及销售，产品广泛应用于工程机械、港口机械、物流机械、智能装备等多个领域。

公司控股股东为如皋万达企业管理合伙企业（有限合伙），实际控制人为徐群生、徐飞和徐明，合计控制公司表决权比例为58.88%。公司拟在北京证券交易所上市，发行股票类型为人民币普通股，拟公开发行股票500万股，可能采用超额配售选择权，最多不超过75万股，总发行量不超过575万股。

核心内容

发行概况

• 发行股票类型：人民币普通股
• 发行股数：拟公开发行股票500万股，可采用超额配售选择权
• 定价方式：直接定价
• 保荐机构：中信建投证券股份有限公司
• 招股说明书签署日期：2024年4月21日

上市风险提示

• 北京证券交易所市场投资风险较高，公司经营与业绩变化由公司自行负责。
• 公司存在客户集中度高、原材料价格波动、下游行业周期性波动、管理风险、毛利率波动、经营业绩下滑、市场规模较小及成长性受限、盈利预测不确定性等多重风险。

重要承诺

• 公司非法定限售股东承诺上市后1年内不转让所持股票。
• 公司及相关方承诺招股说明书内容真实、准确、完整，若存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，将依法承担法律责任。

主要观点

客户集中度较高

• 公司主要客户为安徽合力、杭叉集团、中国龙工、丰田叉车、凯傲集团等叉车行业龙头企业。
• 前五大客户销售占比分别为52.69%、48.82%和51.94%，存在客户集中风险。

原材料价格波动影响经营

• 公司主营业务成本中直接材料占比高，钢材、外圈、内圈、滚动体等为主要原材料。
• 原材料价格波动对营业成本和毛利率有显著影响，如价格上涨5%或10%，将分别导致营业成本上升2.45%至4.91%，毛利率下降1.68%至3.36%。

下游行业波动风险

• 叉车零部件行业受叉车整车产业及宏观经济影响，具有一定的周期性。
• 若宏观经济和叉车行业持续下行，可能影响公司业绩。

管理风险

• 公司快速扩张导致管理跨度加大，对战略规划、组织架构、内部控制等提出更高要求。
• 若不能及时优化管理体系，可能增加管理成本和经营风险。

毛利率波动风险

• 报告期内公司主营业务毛利率分别为30.76%、30.93%和32.15%，较为稳定。
• 毛利率受下游行业、市场竞争、原材料价格、人力成本、汇率等因素影响。

市场规模及成长性受限

• 叉车轴承属于细分领域，市场规模较小，相较于汽车、风电等行业。
• 公司在叉车门架轴承领域市场份额全球第二，但在后市场和AGV/AMR领域仍有较大发展空间。

盈利预测风险

• 公司预测2024年营业收入和净利润分别为37,083.10万元和5,710.13万元，但盈利预测基于多种假设，存在不确定性。

关键信息

主要财务数据（单位：万元）

募投项目

• 工业车辆专用轴承产能提升项目：总投资16,000万元，拟投入募集资金6,381.54万元
• 智能装备特种轴承研制及产业化项目：总投资10,000万元，拟投入募集资金3,988.46万元

技术创新与市场地位

• 公司是国家级制造业单项冠军企业和全国首批专精特新“小巨人”企业，拥有100项授权专利，其中31项为发明专利。
• 在叉车门架轴承领域，公司市场份额全球第二，国内领先，且在高端产品方面实现进口替代。
• 公司产品已获得MITSUBISHI、TOYOTA、LINDE、KOMATSU等国际知名企业的认可。

财务风险

• 应收账款余额较高，占资产总额比例分别为13.82%、11.23%和12.97%。
• 存货账面价值逐年波动，占资产总额比例分别为15.36%、19.05%和18.13%。
• 实际控制人持股比例较低，存在控制权转移风险。

上市标准

• 公司符合北交所上市标准，预计市值不低于2亿元，2022和2023年扣非净利润分别为4,113.84万元和4,704.31万元，加权平均净资产收益率分别为10.11%和9.73%。

总结

江苏万达特种轴承股份有限公司是一家专注于叉车轴承及回转支承研发、生产和销售的企业，具有较强的行业地位和技术实力。公司拟在北京证券交易所上市，发行股票类型为人民币普通股，发行规模为500万股，可能采用超额配售选择权。公司面临客户集中度高、原材料价格波动、下游行业周期性波动、管理复杂化、毛利率波动、盈利预测不确定性等多重风险。公司拥有丰富的专利和核心技术，致力于实现国产替代，但在市场竞争和行业周期性波动下，需持续创新以保持竞争力。募集资金将用于提升产能和拓展智能装备领域，公司未来发展需关注市场变化和管理优化。