20241113-东吴证券-原油月报_三大机构降低2025年全球需求预期_42页_2mb

原油月报分析总结

原油库存预测

• IEA、EIA、OPEC预测2024年全球原油库存平均变化率-67万桶/日，按季度计算平均-100万桶/日。
• 2024年10月各家机构对Q4库存预测差异显著，OPEC库存预测最低达-259万桶/日。

原油供给预测

• IEA预测2024年全球原油供给量增长70万桶/日，主要集中在美洲OECD国家。
• EIA预测2024年供给增量集中于非OPEC国家，总供给量约为10250万桶/日。
• OPEC预计全球供给增量集中于美洲OECD地区和拉丁美洲国家。
• OPEC产量因地缘局势及主动减产政策呈下降趋势，中国、印度和中亚国家需求支撑全球需求增长。

原油需求预期

• 三大机构预测2024年原油需求量分别为10280万桶/日（IEA）、10306万桶/日（EIA）、10414万桶/日（OPEC）。
• OPEC对亚洲特别是中国的需求增长尤为乐观，预测需求增量最高。
• 化工用油需求恢复明显，航空煤油和柴油的需求面临下降压力。

投资建议

• 推荐关注：中国海油、中国石油、中国石化、中海油服。
• 建议关注：石化油服、中油工程、石化机械。
• 主要风险：地缘政治、宏观经济下滑、新能源替代、OPEC供应计划调整，以及美国制裁解除对伊朗原油的影响。