20240307-开源证券-北交所信息更新_智慧供热_供热计量改革大蓝海市场_4页_695kb
报告摘要
天罡股份（832651.BJ）报告摘要
投资评级与目标价
- 投资评级：维持“增持”
- 目标价：未更新
- 当前股价：15.02元
- 盈利预测：
- 2023年预计归母净利润：6.1亿元（调整前为6.3亿）
- 2024-2025年归母净利润预计：7.2亿/8.0亿元
- PE预测：146/126/112倍
业绩快览与预测
| 年份 | 营收(百万元) | 同比变化(%) | 归母净利润(百万元) | 同比变化(%) | PE(倍) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021A | 24，323 | +5.5% | 605 | +11% | 149 |
| 2022A | 23,923 | -1.6% | 576/610 | -5.0%/+6.2% | 157 |
| 2023E | 26,700 | +118.1% | 728/800 | +75%/121% | 146/112 |
| 2024E | 31,100 | +16% | 728/800 | 126 | |
| 2025E | 35,800 | +15% | 728/800 | 112 |
公司业务与竞争优势
- 供热计量市场：国内北方地区供热总面积245亿平方米，政策推动智慧供热与计量改革，为公司超声波热量表提供长期增长空间。
- 技术壁垒：2022年超声波热量表及系统营收11.5亿元，市占率领先；产品获得欧盟MID认证，可进入国际市场。
- 水表拓展：2022年水务事业部营收7，117万元，同比增长496%，产品覆盖户用、楼栋、管网等水表领域。
主要财务比率
- 毛利率：维持在52%-532%区间，2025E预计达52%。
- 净利率/净利率：在23%-24%区间。
- ROE：201年至2025E从20%逐渐提升至17%-133%。
- 资产负债率、净负债比率：较低预估。
管理层与风险提示
- 推荐逻辑：受益政策推动，稳健成长。
- 主要风险：政策变化、应收账款回收、水表价格下降。
免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
风险等级：R4（需专业投资者或C4/C5普通投资者）
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