20210907-招商期货-甲醇重大行情点评_成本支撑强劲_甲醇再度拉升_2页_284kb

甲醇重大行情点评总结

核心内容概述

2021年9月7日，甲醇期货2201合约上涨5.06%，收于3052元；2205合约上涨3.90%，收于2825元。本次甲醇价格上涨主要受到供应端和成本端的双重推动，但同时也面临下游需求疲软的制约。

主要观点

供应端利好

• 能耗双控政策影响：西北地区能耗双控政策可能限制上游甲醇生产企业的开工负荷，导致供应收缩。
• 现货市场惜售：供应端的不确定性促使部分企业采取惜售策略，推涨现货价格。
• 港口库存变化：港口库存累积速度因卸港滞缓而弱于预期，形成边际利好。

成本端推升

• 天然气与煤炭价格上涨：天然气和煤炭等主要生产原料因紧缺矛盾出现大幅上涨，显著推升甲醇成本。
• 动力煤价格拉涨：动力煤价格再度上涨，进一步强化成本端支撑，带动煤化工行业看涨氛围。

下游需求压力

• MTO利润低迷：甲醇主要下游MTO（甲醇制烯烃）利润降至极端负值，显示需求端承压。
• 下游消费占比高：下游烯烃端消费占甲醇总需求的50%以上，盈利状况差成为甲醇上行的最大阻力。
• 潜在检修风险：诚志MTO一二期已有降负检修预期，若检修增加，将进一步抑制需求。

中期展望

• 四季度供应端利好：环保政策、国内外限气及碳中和等长期逻辑可能继续压减供应，支撑甲醇基本面。
• 整体偏强运行：短期供需面未发生显著变化，成本端强势抵消了前期宽松的矛盾，甲醇价格偏强运行。

关键信息

• 价格走势：甲醇2201上涨5.06%至3052元，2205上涨3.90%至2825元。
• 主要驱动因素：供应收缩预期、成本端上涨。
• 主要制约因素：下游MTO利润低迷、潜在检修风险。
• 操作建议：建议对01合约采取波段操作，偏强对待，关注下游负荷调整预期。
• 风险提示：
  • 下游烯烃端检修超预期
  • 煤价大幅波动
  • 到港不及预期
  • 外盘检修增多

研究员简介

• 谭洋：招商期货研究所化工研究员，毕业于英国布里斯托大学金融投资专业，专注甲醇及尿素产业链基本面分析，拥有期货从业人员资格（F3069046）。
• 安婧：英国华威大学金融硕士，招商期货研究所能化研究员，专注原油基本面研究，善于从国际供需矛盾及数据分析中判断行情走势，拥有期货从业资格（F3035271）及投资咨询资格（Z00014623）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 招商期货对信息的准确性和完整性不作保证，分析基于假设，不构成投资建议。
• 投资者应谨慎评估市场风险，自行作出投资决策。
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