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晨会纪要总结

核心内容

本次晨会主要围绕两个主题展开：一是关于“粮食危机”风险的策略分析，二是对长光华芯（688048.SH）的公司深度研究。

主要观点

1. 粮食危机风险上升

• 全球正在经历新一轮粮食危机，其主要驱动因素包括：

  • 能源价格上涨：带动化肥等农业投入品成本上升。
  • 地缘冲突：如俄乌战争，导致粮食供应紧张。
  • 极端天气：影响北半球春播进度，造成粮食减产。
  • 贸易限制：多个国家实施出口禁令，加剧供需失衡。
  • 流动性泛滥：全球宽松货币政策推动粮价上涨，金融资本介入。

• 历史对比：回顾“二战”以来的两次全球性粮食危机，均与极端天气、贸易限制和经济衰退相关，当前形势具有相似性。

• 投资建议：农业赛道重点看好种业产业链及“种业芯片”概念，可配置五大农业主题ETF。

• 风险提示：包括疫情进展、地缘冲突、贸易政策变化、气候变化及能源价格波动等。

2. 长光华芯深度研究

• 公司概况：长光华芯成立于2012年，是稀缺的半导体激光芯片平台型企业，具备纵向和横向一体化布局能力。

• 产品结构：2021年收入中，高功率单管占比84%，高功率巴条占比13%，高效率VCSEL占比2%。

• 技术优势：

  • 高功率激光芯片技术能力国内领先，产品性能对标或超越海外厂商。
  • 采用IDM模式，实现从芯片到模块的自主可控。

• 市场前景：

  • 预计2021-2025年国内高功率激光芯片市场规模分别为15/17/19/21/23亿元，公司有望占据超50%份额。
  • 模块市场预计2021-2025年分别为90/98/109/120/135亿元，公司当前份额仅1.6%，但具备增长潜力。

• 横向扩展：

  • 布局VCSEL和InP光通信芯片，其中VCSEL市场规模将从2020年的11亿美元增长至2025年的27亿美元。
  • 激光雷达发射芯片市场预计2022年为0.2亿美元，2025年达2.0亿美元，2030年达7.8亿美元。

• 盈利预测：预计2022-2024年净利润分别为2.0/3.1/4.1亿元，给予2023年40xPE估值，目标价91.2元，首次覆盖，给予“增持”评级。

• 风险提示：市场竞争加剧、产品价格下降、技术迭代风险。

关键信息

国内主要指数表现

海外主要指数表现

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