20240713-中泰证券-流动性与机构行为跟踪_大行隔夜融出利率降至1.70__13页_1mb

流动性与机构行为跟踪周报

投资要点

◼ 利率回顾：央行首提临时“正回购”，国 债收益率全面调整，除1Y、5Y期限外均下行，收益率曲线趋平坦。
◼ 资金价格：隔夜与7天资金价格回落，DR001与R001降至1.68%-1.72%，DR007与R007降至1.80%-1.83%。
◼ 同业存单：存单发行量上升至5.24万亿元，加权平均期限降至0.5年；1Y存单收益率升至1.95%，融资净额降至-8109亿元。
◼ 质押回购：单日成交额增至7.04万亿元，隔夜回购成交占比达91.2%。
◼ 杠杆率：银行间市场杠杆率持平于1079%，部分机构杠杆率下降，银行上升。
◼ 下周关注：金融市场或关注公开市场操作、债券发行与到期，机构净买入久期总体升温。

核心观点

利率走廊与资金价格

• 央行以临时正回购向市场传达收紧行意，利率走廊趋紧。
• 短端利率下行幅度较大，流动性略有收紧。

同业存单

• 存单一级市场发行化增至五年最低期限，融资净额转负。
• 二级市场中长期存单利率趋升，1Y存单收益率亮眼。

质押式回购

• 质押回购成交量显著增加，隔夜资金需求上升。
• 大型银行融出能力增强，净融出余额增长，临时性利率政策或促使市场回归基准。

杠杆率变化

• 整体杠杆率略低于往年平均值，不同类别机构表现分化。
• 银行杠杆率有所上升，券商等非银机构杠杆下降。

未来一周展望

• 下周公开市场到期量低，MLF量为1030亿元。
• 债券发行或进一步牵动市场情绪与资金动向。

请务必阅读正文之后的重要声明，风险提示、投资评级不作为任何投资建议。

💼 机构关系

• 证券研究/固定收益周报 / 中泰证券研究所
• 执业分析师：肖雨，可迎联系方式：Email

📊 图表目录概览

1. 关键期限国债收益率调整图表
2. 资金价格变动图表
3. 同业存单发行及利率图表
4. 质押回购成交量图表
5. 杠杆率分布变化

📌【免责声明】
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数据口径可能存在调整。