20220620-格林期货-螺纹矿石专题_减产预期下需求边际走弱_铁矿遭受重创_4页_229kb

铁矿石市场分析总结

核心内容

在当前市场环境下，铁矿石价格受到多重因素影响，呈现出显著下跌趋势。主要原因是钢企盈利水平下降，减产预期增强，导致对铁矿石的需求边际走弱。同时，矿山发货量增加，供应端压力有所上升，而政策限制和行业调整进一步压缩了钢铁行业的产量增长空间，加剧了铁矿石市场的下行压力。

主要观点

• 需求端疲软：由于钢企盈利水平下降，企业减产意愿增强，检修计划增加，铁矿石需求显著减少。
• 供应端宽松：矿山发货量在二季度后逐步增加，尤其是巴西和澳大利亚矿山，发货量达到年内次高，预计下半年矿山总发货量将大幅上升，累计产量可能达到6亿吨。
• 政策限制：2022年继续执行粗钢压减政策，预计下半年粗钢月均产量将明显低于上半年，压制了铁矿石的需求。
• 短期波动：尽管中长期供需偏宽松，铁矿石价格仍可能震荡走弱，但不排除因废钢资源紧缺或采暖季限产等因素，出现短时供需紧张的情况。
• 市场情绪：短期内价格下跌可能已释放部分情绪，但整体趋势仍偏弱，钢价在高库存低需求背景下难以企稳。

关键信息

钢厂减产预期增强

• 钢企盈利水平持续下降，焦炭价格连续上涨，导致长流程企业利润迅速缩水。
• 6月17日，检修高炉数量较5月增加19座，较去年同期增加27座，民营企业占比超过90%。
• 唐山地区多家钢厂计划在6月底至7月初进行高炉检修，包括首钢迁钢、京唐、新东海、瑞丰钢铁、东华等。
• 钢价在高库存低需求下弱势运行，短期内情绪释放后跌幅可能放缓，但矿价仍面临震荡走弱压力。

矿山发货增加趋势

• 前期矿山发货节奏较为稳定，但近期巴西和澳大利亚发货量明显上升，其中澳洲总发货量和发往中国数量均为年内次高。
• 四大矿山（必和必拓、力拓、FMG、淡水河谷）中，除FMG外，其他三大矿山发货量均为年内次高。
• 二季度矿山发货量虽有增长，但增幅有限。预计下半年矿山总发货量将大幅增加，累计产量约6亿吨，比上半年多出5000万吨。

粗钢压减政策影响

• 2022年发改委继续执行粗钢压减政策，预计6-12月平均月产为8570万吨，低于1-5月的8700万吨。
• 若江苏省粗钢压减比例为5%，则下半年月均产量可能降至7780万吨，进一步压制铁矿石需求。
• 不确定性在于，若废钢资源紧缺，短流程产量保持低位，长流程企业可能在盈利改善后逐步恢复生产，对铁矿石形成一定利好。

后期预测

• 短期：铁矿石价格或继续震荡走弱，但可能因情绪释放或跌幅放缓出现阶段性反弹。
• 中期：供需整体偏宽松，矿价面临持续下行压力。
• 长期：不排除因政策调整、废钢供应变化或季节性限产等因素，出现短时供需紧张，但整体趋势仍以供大于求为主。

风险提示

• 政策风险：粗钢压减政策、环保限产等政策变化可能影响钢铁行业产量，进而影响铁矿石需求。
• 疫情风险：疫情反复可能对钢厂生产和物流造成影响，导致需求进一步下滑。
• 供应风险：矿山发货量的增加可能加剧市场供应压力。
• 需求风险：下游钢材消费疲软，库存高企，钢价弱势运行可能持续。

结论

当前铁矿石市场面临需求边际走弱与供应逐渐宽松的双重压力，钢企盈利水平下降及减产预期增强是主要驱动因素。尽管短期内可能出现供需紧张现象，但中长期来看，铁矿石价格仍面临下行压力。投资者需密切关注政策变化、疫情发展及矿山发货节奏等关键变量，以应对市场波动。