> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国内氢能发展提速，美国制造业景气扩张总结 ## 核心内容 1. **国内氢能发展提速** - **政策支持**：市场监管总局发布《反不正当竞争法》的通知，强化对平台经济、新能源等重点行业的监管，推动市场从价格竞争向质量、技术、创新竞争转变。 - **地方推进**：福建、内蒙古、广东、江苏等多个省份推进氢能规模化发展，研究相关支持政策，形成国家与地方联动的氢能发展态势。 - **试点政策**：工信部等多部门联合印发《氢能综合应用试点》通知，设立五个试点城市群，中央财政给予最高16亿元奖励，目标到2030年实现终端用氢价格降至25元/千克以下，燃料电池汽车保有量翻番。 2. **科技金融体制建设** - **政策部署**：央行、科技部等四部门召开科技金融工作交流推进会，强调构建适应科技创新的新型科技金融体制，提升金融服务质量与精准性。 - **金融工具**：推动科技创新再贷款、股权投资试点、债券市场“科技板”等工具，构建“股、债、贷、保、租”多元接力式服务体系。 - **数据支持**：2025年末科技型中小企业贷款同比增长19.8%，科创债券累计发行约2.1万亿元，带动高技术产业发展。 3. **美国制造业景气度超预期扩张** - **ISM制造业指数**：3月ISM制造业指数达52.7，高于预期，显示制造业强劲扩张，但价格指数飙升至78.3，表明成本压力上升。 - **就业数据**：3月私营部门新增就业岗位6.2万，高于预期，但就业结构性分化显著，教育医疗与建筑业为增长核心。 - **地缘政治影响**：特朗普关于中东局势的反复表态影响市场情绪，导致原油价格波动，加剧通胀压力。 ## 主要观点 - **国内政策导向**：国内“反内卷”监管与科技金融政策持续深化，推动市场规范化与科技创新，有利于培育新质生产力。 - **地方氢能布局**：地方氢能政策与国家试点形成联动，加速氢能产业商业化进程，推动全产业链发展。 - **海外市场波动**：美国制造业景气度超预期，但受地缘政治和能源价格冲击影响，通胀压力和市场不确定性上升。 - **货币政策调整**：央行在外部环境评估更趋谨慎的前提下，维持适度宽松，但需关注外部冲击对政策的潜在影响。 - **经济结构分化**：国内经济虽总体平稳，但存在供需不匹配、外部冲击等挑战；美国就业市场改善但结构性分化明显。 ## 关键信息 ### 国内高频数据 - **上游**： - 原油价格周环比上涨14.35%，阴极铜上涨1.29%，铁矿石下降0.97%。 - 多晶硅料价格下降2.59%，六氟磷酸锂下降2.47%，碳酸锂上涨5.98%。 - **中游**： - 动力煤价格上涨0.27%，螺纹钢与水泥价格均下降0.16%。 - DXI指数上涨0.18%，国际散货船价综合指数上涨1.39%。 - **下游**： - 房地产销售周环比上升47.66%，其中一线城市增长156.35%，二线城市增长23.20%，三线城市下降12.42%。 - 乘用车日均零售销量同比下降7%，新能源汽车销量同比下降14.23%，智能设备与平板电脑销售额分别下降18.08%与22.24%。 - **物价**： - 蔬菜、猪肉价格周环比分别下降4.06%与3.19%。 - 农产品批发价格200指数走低，反映整体物价趋稳。 ### 下周重点关注 - **周一**：美国3月ISM非制造业PMI - **周二**：中国3月外汇储备；国内成品油调价 - **周三**：日本2月贸易帐；美国至4月4日当周初请失业金人数及2月核心PCE物价指数 - **周四**：德国2月工业产出与贸易帐；美联储货币政策纪要 - **周五**：中国3月CPI年率；美国3月CPI数据 ### 风险提示 - **政策落地不及预期**：可能影响国内氢能及科技金融发展节奏。 - **海外经济波动**：中东局势及能源价格波动可能加剧全球市场不确定性。 - **通胀压力**：国内与海外均面临通胀压力，可能延缓货币政策宽松节奏。 ## 总结 综上所述，国内氢能产业在政策支持下加速发展，科技金融体制建设为创新提供有力支撑，推动经济向高质量发展转型。同时，美国制造业景气度超预期，但受地缘政治与能源价格冲击影响，通胀压力和市场不确定性增加。国内外经济均呈现结构性分化趋势，需密切关注政策变化与市场动态，以应对未来可能的挑战与机遇。