20260403-西南证券-宏观周报_国内氢能发展提速_美国制造业景气扩张_15页_1mb

报告摘要

国内氢能发展提速，美国制造业景气扩张总结

核心内容

国内氢能发展提速
- 政策支持：市场监管总局发布《反不正当竞争法》的通知，强化对平台经济、新能源等重点行业的监管，推动市场从价格竞争向质量、技术、创新竞争转变。
- 地方推进：福建、内蒙古、广东、江苏等多个省份推进氢能规模化发展，研究相关支持政策，形成国家与地方联动的氢能发展态势。
- 试点政策：工信部等多部门联合印发《氢能综合应用试点》通知，设立五个试点城市群，中央财政给予最高16亿元奖励，目标到2030年实现终端用氢价格降至25元/千克以下，燃料电池汽车保有量翻番。
科技金融体制建设
- 政策部署：央行、科技部等四部门召开科技金融工作交流推进会，强调构建适应科技创新的新型科技金融体制，提升金融服务质量与精准性。
- 金融工具：推动科技创新再贷款、股权投资试点、债券市场“科技板”等工具，构建“股、债、贷、保、租”多元接力式服务体系。
- 数据支持：2025年末科技型中小企业贷款同比增长19.8%，科创债券累计发行约2.1万亿元，带动高技术产业发展。
美国制造业景气度超预期扩张
- ISM制造业指数：3月ISM制造业指数达52.7，高于预期，显示制造业强劲扩张，但价格指数飙升至78.3，表明成本压力上升。
- 就业数据：3月私营部门新增就业岗位6.2万，高于预期，但就业结构性分化显著，教育医疗与建筑业为增长核心。
- 地缘政治影响：特朗普关于中东局势的反复表态影响市场情绪，导致原油价格波动，加剧通胀压力。

主要观点

国内政策导向：国内“反内卷”监管与科技金融政策持续深化，推动市场规范化与科技创新，有利于培育新质生产力。
地方氢能布局：地方氢能政策与国家试点形成联动，加速氢能产业商业化进程，推动全产业链发展。
海外市场波动：美国制造业景气度超预期，但受地缘政治和能源价格冲击影响，通胀压力和市场不确定性上升。
货币政策调整：央行在外部环境评估更趋谨慎的前提下，维持适度宽松，但需关注外部冲击对政策的潜在影响。
经济结构分化：国内经济虽总体平稳，但存在供需不匹配、外部冲击等挑战；美国就业市场改善但结构性分化明显。

关键信息

国内高频数据

上游：
- 原油价格周环比上涨14.35%，阴极铜上涨1.29%，铁矿石下降0.97%。
- 多晶硅料价格下降2.59%，六氟磷酸锂下降2.47%，碳酸锂上涨5.98%。
中游：
- 动力煤价格上涨0.27%，螺纹钢与水泥价格均下降0.16%。
- DXI指数上涨0.18%，国际散货船价综合指数上涨1.39%。
下游：
- 房地产销售周环比上升47.66%，其中一线城市增长156.35%，二线城市增长23.20%，三线城市下降12.42%。
- 乘用车日均零售销量同比下降7%，新能源汽车销量同比下降14.23%，智能设备与平板电脑销售额分别下降18.08%与22.24%。
物价：
- 蔬菜、猪肉价格周环比分别下降4.06%与3.19%。
- 农产品批发价格200指数走低，反映整体物价趋稳。