20231204-长江期货-铝12月报_外盘羸弱_铝价或震荡运行_31页_2mb

铝价震荡运行分析总结

行情回顾

11月铝价整体震荡下行，主要受宏观因素和需求数据影响。美联储官员言论导致美元走强，美债需求下降，叠加国内10月出口和CPI数据表现不佳，以及云南电解铝减产执行，促使铝价下行。中下旬，欧美制造业PMI进入收缩区间，需求走弱加剧悲观情绪，但国内房地产利好消息部分缓解压力。11月沪指震荡，铝价波动下行，月末Al因素未见明显逆转。

宏观与基本面分析

• 宏观背景：欧美通胀超预期回落，制造业PMI走弱，显示需求疲软。美联储维持高利率政策，未加息概率高，但地缘风险和政策不确定性是关注焦点。国内经济数据表现分化，10月出口数据恶化，高利率压制外需；房地产领域政策频出，但销售和投资仍承压。
• 供应端：电解铝运行产能41998万吨，环比微降。云南负荷管理压减产能114万吨，但内蒙古等地新产能推进；成本方面，动力煤和预焙阳极价格小幅下行，电解铝平均成本降414元/吨，利润维持在高位。
• 需求端：国内需求淡季表现，汽车销量略有回落，但出口延续强劲（如新能源汽车出口同比增335%）；家电产量季节性走弱，光伏装机增速放缓；房地产竣工高但销售低，终端需求平稳。

价格走势展望

预计12月铝价将震荡运行，支撑参考18000-19000元/吨区间。成本端或小幅下降，供应端减产效果稳定。需求端需关注北方采暖季限产和季节性促销；外需疲弱限制铝材出口。主要风险包括欧美经济衰退、地缘冲突和国内政策效果不及预期，可能导致价格波动加剧。

风险因素

• 外部风险：美国、欧洲经济衰退可能性，全球通胀回升。
• 内部风险：国内经济政策出台不及预期，供应链问题或供应端恢复超预期。
• 市场驱动：汇率波动、库存累积、能源价格变化。

此总结基于报告内容，供参考。